一、联想为什么失策

中华文化里有三样东西最要不得：浮躁、投机取巧，还有思想僵化。而这三种精神深入骨髓的中国企业，就在今天不断重复着这三种错误。联想集团就是其中最具代表性的，前一章讲的都是联想过去犯的错误，主要也就是浮躁和投机取巧。

联想收购IBM全球PC业务的策略失败后，尽管联想曾经高调地宣布业务整合提前结束，甚至还猖狂地提前结束使用IBM品牌（当然啦，联想也可能是想省掉每年需要支付的高达上亿美元的商标使用费）。但股价呢？从每股股价超过6元跌到2元左右，2008年股价最低的时候每股才1.32元，跑输大市20%。一个非常显著的对比就是IBM对联想的判断和联想管理层对自己的判断。按道理来说，美国人肯定没有联想的人了解中国市场，更没有联想了解自己的价值。可是大家知道不知道，就在2008年的上半年，联想集团上市所在的香港交易所发生了什么事？据港交所的数据显示，2008年3月7日至4月16日，联想集团以每股4.25～5.58港元的价格回购了9931.8万股，共动用资金约4.85亿港元。

国内A股因为全流通时间很短，所以大家还不太熟悉回购这种伎俩。其实这在美国股市非常普遍，我作为一名金融学教授，在本科生的公司财务课上都会跟学生们讲这些基础内容。那么在美国，这个机制本来是用于做什么的呢？是当大股东觉得自己的股票被市场严重低估时，就这样自己拿钱出来回购二级市场的股票，从而推高股价，让股东获得收益。因此，本来这是个双赢的做法，对大股东和小股东都有好处，并且是职业经理人履行自己信托责任的一部分。那么同样的机制到了联想的手里又变成什么了呢？

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