１９２６年前后，中国政治风云变幻，革命北伐军与北洋军阀的战争进入了生死较量的阶段。

杜月笙这时的态度是左右骑墙，谁也不得罪，谁都交往，随着局势渐渐明朗，他料定国民党的北伐军控制上海后，仍然离不开他。因此，他有恃无恐，直到１９２７年初，还和北洋军阀在上海的负责人毕庶澄打得火热。

１９２７年，３月，上海人大难临头。

南北两大军阀，会师大上海，张宗昌的直鲁部队，孙传芳的五省联军，耀武扬威，杀气腾腾，以北火车站毕庶澄的司令部为中心，在大街小巷堆沙包，拉铁丝网，布置防线，没有人晓得什么时候会爆发巷战，全市的报纸都已经被迫停刊，上海成了孤岛，消息完全隔绝。

与此同时，共产党也正自四面八方悄然的集中，顾顺章和周恩来在多方搜集军火，建立工人武装。李立三、汪寿华、瞿秋白，赵世炎，罗亦农、侯绍裘等领导上海总工会，掌握了上海８０万工人，自２月份以来，接二连三的罢工、暴动，工厂拉上铁门，商店自动打烊，几乎使上海华界成为了死市。

尽管英、法两界照旧歌舞升平，繁华不减，但却也笼罩着巨大的恐怖阴影，一旦打起来，子弹不长眼睛，租界和华区唇齿相依，地界犬牙相错，谁能保险不受战火的波及？

大罢工后，中共上海市委和中共中央发表告民众书，积极筹组“上海市民政府”，建立苏维埃式政权，在这上海势将成为外国军队、军阀武力，乃至革命大军陷于混战的战场，不分华界、租界同归于尽的时刻，上海滩的地方士绅和社会群众领袖都在忧心忡忡，四出活动，他们不惜运用一切手腕，采取多种途径，殊途同归，分头努力，保护自己，免得战火燃起，玉石俱焚，将这七百年来罕有刀兵之灾的东方明珠毁之于一旦。

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