第二步是网下的路演。实质上就是我们投行将一些基金公司、资产管理公司、财务公司、券商自营部门等机构的相关工作人员召集到一起，向他们推荐我们即将承销的鸣凤煤矿股票，同时就发行价进行一番初步的讨价还价。我们投行是代表发行人鸣凤煤矿将其股票卖出去的卖方，我们的承销费用多少是和鸣凤煤矿募集到的资金规模直接挂钩的，所以我们当然希望发行价越高越好，这样同样数量的股票，就能募集到更多资金，我们也就能拿到更多承销费用。反过来，作为买方的个投资者，则自然是希望发行价越低越好，这样一方面他们用同样的资金就能买到更多股票，另一方面，股票上市之后的升值空间就越大，他们的赚头也就越多。所以我们双方之间就需要有一个讨价还价的过程，最终初步确定出一个各方都能接受的大致发行价格区间来。

第三步是网上路演。在上一步确定了发行价格区间的基础上，然后在证券交易所的网络平台上进行路演，实际上也就是面向所有的潜在投资者推荐鸣凤煤矿的股票，告诉投资者们鸣凤煤矿有何等远大的未来，现在的发行价又是多么的划算，总之就是不能错过，要赶紧准备申购，错过一次，后悔一世。

第四步就是发行股票，不过这是站在我们卖方的角度来说，站在买方角度的话，那就是新股申购。新股申购又分为两部分，网下申购和网上申购。我们投行将所有要发行的新股分为两大部分，一部分只在一个相对较小的范围内接受申购，参与申购的一般都是基金公司、资产管理公司、财务公司、券商自营部门等机构投资者以及少部分资金规模巨大的个人投资者，这就叫做网下申购。对于所有的网下申购，给谁不给谁，这个我们投行有权自己决定。另外一部分则通过证券交易所的平台，向所有有申购意愿的投资者开放申购，这就是网上申购。网上申购配给谁、不配给谁，则要通过证券交易所摇号抽签来确定，获得配售资格的，俗称中签。

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