但是因为今天这个收盘点位刚好落在4887点的20日均线上，李欣预计这条均线应该有一定的支撑力度，所以他也不敢确定大盘是否能很快就跌破20日均线继续往下走。

6月17号，星期三。

开盘后大盘指数就一路下行，在上午10:46的时候，指数已经跌到了4767点，大幅跌穿了4913点的20日均线。

就在李欣以为20日均线今天被跌穿已经成为事实的时候，大盘指数却走出了绝地反击的态势。10:47，屏幕上那根分时线从4767点开始不断往上涨，到下午收盘的时候，指数收在了4967点，重新站在了4913点的20日均线之上。从日内最低点到这个收盘点位，整整上涨了200个点。

林老师说：“这条20日均线的支撑力度非同一般啊，看来逢低做多的力量还是很足的，大盘一时半会儿是跌不下去的，接下来很可能还会在5000点附近反复很长时间。”

李欣也说：“确实是，20日均线的支撑力度向来是很强的。”因为大盘指数时隔8年以后才重返5100点这个高度，所以他也认为即使大盘指数涨不上去了，但一时半会儿要想大幅下跌也不太容易。就算这里是牛市的头部，指数在头部附近震荡徘徊一个多星期是很正常的事。

可是第二天，6月18号星期四，大盘指数再跌182个点，收盘点位是4785点，彻底击穿了4925点的20日均线。而且今天这根阴线下跌的幅度远超6月15号和16号那两根阴线的跌幅，下跌速度有进一步加快的迹象。这说明昨天指数在20日均线附近获得支撑只是一种假象。

6月19号，星期五。

更不可思议的一幕发生了，大盘指数今天的开盘点位是4689点，跳空低开了近100个点！

而且它在如此大幅度的跳空低开后并没有出现明显的反抽，而是持续震荡下行。到下午收盘的时候收在了4476点的日内最低点上，下跌了307个点，跌幅达到6.42%。

一支股票一天之内跌6.42%并不算什么，可这是大盘指数，它一天之内跌2%~3%就已经是很大的跌幅了，现在它一下子跌了6.42%，这可是近几年罕见的暴跌。

6月12号那天大盘指数的最高点位是5178点，仅仅5个交易日之后就跌到了4476点，下跌了702个点，跌幅达到了13.5%。这个收盘点位距离4443点的60日均线只有30多个点了。

即使李欣已经预感到这轮牛市的第5浪已经是强弩之末了，但短期内这样大的跌幅也让他大惊失色。

他赶紧把上一轮牛市的数据调出来对比了一下，这一对比，他发现问题更大了。于是他赶紧让寇建丽通知林老师和寇建华他们到会议室来开会。大家到齐以后，李欣首先问林老师：“林老师，证券公司现在有没有办法统计每一个客户的资金到底加没加杠杆，杠杆倍数是多少？”

林老师摇摇头说：“这个好像做不到，怎么了？”

李欣说：“大盘跌得太猛了，有些出乎意料啊，我在想这到底是什么原因造成的？”

林老师问：“你上星期不是说牛市已经是强弩之末了，现在的下跌刚好符合你的判断，怎么会出乎意料呢？”

“下跌在我的预料中，但是这个下跌速度完全出乎我的预料。”

“你认为加了杠杆的资金跟这个有什么关系吗？”

“我注意到市场上有一种猜测，说这一轮牛市之所以能涨到5100多点，有一半的功劳是靠杠杆资金推动的，但是这种说法现在还缺乏详实的数据支持。可要是市场传言是真的，场内的资金绝大部分是加了杠杆的话，那就可以很好地解释为什么这一轮下跌会来得如此汹涌了。你们看5天以前大盘指数的高点是5178点，可是今天就跌到了4476点，下跌了702个点，跌幅是13.5%，这个幅度是相当大的。我们可以拿上一轮牛市结束的时候股指开始往下跌的数据来做一下对比，8年前那一轮牛市的最高点是6124点，从这个顶点开始算起，5个交易日后它跌到了5773点，下跌空间是351个点，跌幅只有5.7%。那一轮牛市的高点比这一轮牛市的高点更高，可是在那一轮牛市结束后的最初5个交易日内大盘指数下跌的空间还不到这一轮牛市结束时相同时间段内下跌幅度的一半。这是为什么？很可能就是加了杠杆的资金在作怪。”

桂文鸿问道：“李总，为什么资金加了杠杆之后下跌速度会加快呢？”

李欣说：“资金加了杠杆之后，上涨的时候利润会加倍，下跌的时候亏损同样会加倍，所以如果市场里的资金大部分是加了杠杆的话，牛市一旦出现到顶的迹象，资金就会疯狂出逃，短时间内的跌幅就会加大。”

寇建华不解地问：“可是第2浪和第4浪的回调幅度也超过了10%，现在大盘指数涨得更高了，回调13.5%其实也不算什么，而且你看现在大盘指数还站在60日均线之上。如果在60日均线附近获得支撑，它是不是还有可能继续往上涨？”

李欣说：“此一时彼一时，两者的性质完全不一样。第2浪和第4浪回调那是正常的，第5浪结束后短短5个交易日就出现这么大幅度的下跌就不正常了。还有，第2浪和第4浪回调的时候，券商板块还勉强撑得住，可是你看从6月12号到今天，短短5个交易日之内券商板块指数已经跌到了60日均线之下。现在大盘指数距离60日均线只差了30多个点，我估计这条均线是撑不住的。如果接下来大盘指数破了60日均线的话，熊市就真的开始了。”

林老师这个时候说：“李总，你不是说熊市要跌破了20%这个牛熊分界线才算真正确立吗？”

寇建华心里还记着财经杂志上的那个判断，认为这一轮牛市的高点至少应该在8000点之上，所以他并不相信李欣说的牛市已经结束了，熊市即将到来。可是上周李欣刚刚说第5浪的上涨已经是强弩之末了，短短5个交易日之后大盘指数就应声下跌到60日均线附近，这让他再一次见识了李欣神一般的预测。所以听完林老师这句话后，他把目光投在李欣脸上，看李欣会如何回答这个问题。

李欣说：“熊市的确立当然还是靠跌破20%这个牛熊分界线来确定。但是大盘指数跌到现在已经下跌了13.5%，如果跌破了60日均线的支撑，加了杠杆的资金肯定就会以更快的速度加速出逃，剩下那6.5%的跌幅恐怕指日就可以达到了。所以现在大盘指数能不能跌破20%这个牛熊分界线，关键是看60日均线能否撑得住，只要60日均线撑不住，20%的牛熊分界线肯定会被跌破的。”

林老师见李欣说得言之灼灼，似乎心里已经有了某种打算，于是他就问：“李总，如果熊市真的来了，接下来你会怎么办？”

李欣不假思索地说：“如果熊市真的来了，那我们就要抓住机会在股指期货上做空。以前没有股指期货，没有做空的手段，熊市来了咱们看着干着急没办法。现在有了股指期货，所以熊市来了咱们也可以有所作为。”

林老师担忧地说：“在股指期货上做空？有没有把握啊？这可是新推出的期货品种，市场上涉及这个投资品种的投资者还不是很多。”

日期：2022-06-23 18:19