在黄炎培的怂慂和操纵下，共党人员逐渐渗透到史量才的事业机构，开始暗中运用、左右申、新两报的巨大舆论力量，—自申报创刊以来，上海人前后足有百年之久，一向习呼所有的报张为「申报纸」，申报在上海人心目中的地位可想。然而黄炎培却唆使史量才成立「申报总管理处」，由他自己担任主持人，接下来他便使那位共党推为「文坛盟主」的鲁迅，成为申报副刊自由谈的经常撰稿者，甚至于他让共党文化打手头目胡风改名换姓，混入申报当一名职员。

在史量才手里，申报是上海人的申报，它投合上海人的脾性，和光同尘，实事求是，但自鲁迅、胡风等人登场以后，申报的面目就大不相同，上海人骇然于字里行间的尖酸刻薄、腥风血雨，他们摇头感慨，痛心疾首，所采取的对策是敬鬼神而远之，从此申报销路骤落千丈，营业一蹶不振，使史量才的经济事业连带受到致命伤。这一个阶段可以谓之为申报的蒙尘时期、同时亦为史量才盛极而衰的没落—─灭亡起点。

杜月笙看得出史量才盲人瞎马，走火入魔他本来有可能、有资格、有力量，也极其想要加以规劝，请史量才认清环境，悬崖勒马，但是他人情世故太深，因而他每每会在这种紧要关头足恭乡愿，顾虑遇多。杜月笙眼见史量才和自己彷佛壁垒已成，似在暗斗明争，他忽略了外人的推波助澜，其实都是在因风煽火，借题发挥，凡此不足以影响史量才对他的信心和友谊，同时杜月笙更觉得中间夹了个黄炎培，又是一层十分微妙而难于排除的障碍，李下瓜田，他一心只想避嫌，因循拖延，终于使史量才的悲剧爆发，而系风捕影，谣诼谮毁，在很长的一段时期里，使他自己怨谤丛集，含冤莫白，几于无法洗雪。

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