◎输不起的中国经济

当前的这个汇率战局已经向大家解释的比较清楚了。相关因素对中国明显不利，而一旦人民币汇率真撑不住并掉头向下，那么很可能将予中国经济以重创。

首先，人民币汇率进入贬值通道必然诱发潜伏国内的游资落袋为安和离场，也就是抛售持有的人民币资产套现美元后离开中国；同时，国内部分资金也难免跟风外窜，已经出现的富人移民倾向将更为普遍。大家都该知道资金是经济运行的血液，正常的资金流入会加强一个经济体的活力，而流出相当于失血，失血过多人就会出危险！具体来说，大家抛售人民币而兑换美元离场，于是中国的资产泡沫必然被刺破，资产价格回落则银行贷款的抵押品严重缩水，从而债务风险凸显并推动利率上扬，如果局势控制不住而出现大面积债务违约必然引发严重的金融动荡和混乱，金融危机略微延展就可以转化为一场鸡飞狗跳搅动中国的经济危机。

其次，热钱来华的逻辑就是投机套利，它们可不像在华搞实业的境外资本那样对中国经济多少是有感情的。比如，08年初进来100万美元，入境时兑换成720万人民币（08年1月31日的人民币汇率中间价报收7.1853），纵然相关持币者这4年来一分钱都没有赚到，现在他抽资回国，那么我国银行当下须支付对方116万美元（720/6.20），实际上潜入的热钱应该通过各种运作手段在中国获利颇丰。近年来流入中国的热钱规模到底是什么样的体量我们缺乏明确数据来描述，但分析历年的外储增长和贸易顺差数据是可以估出个大概的，一万亿美元应该是很保守的判断。热钱的主力并非职业金融投机客，但是在中国多年来比较混乱的金融资本市场环境下获利当并非难事，它们选择一个相对的人民币汇率高点获利了结，就要兑换走很大一部分我国的外汇储备；如果国内的资金也跟风出逃，那么我国政府持有的所有外汇资产不够给大家兑付都是有可能的。

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