当然，这位智者的意思不是叫我完全不做预测。作为投资者，我必须有一个最起码的预测，我的投资终究能赚钱。否则，把钱存到银行不是更好吗?这位智者解释道，优秀公司的股票终究会上涨，但是在时间上你是无法把握的。在有些情况下，你可能只需要等几天或几周，但在另外的情况下，你可能要等几年甚至更久。很多人声称自己是长线投资者，但真正做到长期投资的人太少了，因为耐心的等待也许是一个考验人的孤独的游戏。当贵的股票变得越来越贵，便宜的股票变得越来越便宜时，即使最有信心的人们也终于放弃了他们的信念。九十年代，很多投资者一直成功地抵抗了互联网泡沫的诱惑，但在那个泡沫即将破灭的关键时刻突然意志薄弱，功亏一篑。世界上有大量的对冲基金用数学模型作为投资的主要甚至唯一指导。比如，两只股票的价格的相互关系，两种货币的相互关系，股票与可转换债券的关系，几种不同的利率之间的关系，不同商品的比价变动，等等。

在一般情况下，聪明的基金经理们可以通过数学模型或者回归分析等找到这样和那样的规律。让我举一个过分简单化的例子。在过去10年，甲股票一般比乙股票贵40%，如果有一段时间，甲股票突然比乙股票贵了70%，这时候就会有对冲基金抛空甲股票，买入乙股票，等待这种巨大的差距恢复到原来的40%。但是，问题在于，世界上的例外太多了。这种差距不仅有可能得不到恢复，还有可能加大。在2008年前的几十年里，不同类别的资产，如黄金，其他矿产品，和股票的价格似乎不相干。所以，以哈佛大学和耶鲁大学的基金会为代表的投资者们在最近十年里基本上把他们的风险分散策略建立在这些资产的价格相对独立的前提之下。当然，这种独立性也包括各种资产在地域上的分散化。但是，2008年全球银行危机爆发时，所有这些相对的独立性以及原有的资产价格比例关系全部破裂了，使大量的资产管理公司蒙受了巨大的损失,或者被迫关门。

有人可能辩解，“可是2008年的大危机是百年不遇的，只有在这种时候，那些规律才被打破”。真的吗？在本人不算长的投资银行生涯里(16年)，我就经历过了1997年的亚洲危机，2000年互联网泡沫的破灭，2008年全球性的危机，以及若干比较小型的动荡。资本市场上的多数规律或相关关系都会被这些动荡所冲破。最后留下来的只有一条规律:“世事不确定,不可测”。如果你一定要做预测，明智的办法是，不做短期预测，只做中长期预测，只做中长期内方向性的模糊预测。我们经常看到评论员们急于频繁地发布他们的预测，而且是短期内(几个月内)各种资产价格(股价,楼价,铜价或汇率) 的预测。当然，做这样的预测，出错误是必然的，不出错误是偶然的。市场上有深谙其道的人们常常讲此笑话，“你可以预测时间,你也可以预测价格，但千万不要同时预测两者”。

买窝轮或者权证就是做短期预测的实际表现，因为窝轮一般只有几个月的期限，过了期限它们就变得一文不值。预测股票在一两年内的目标价格当然也属于高危行为。只做中长期预测(而在短期内,比如一两年内,完全把自己当傻瓜),这也需要你有抗风险的能力，不能靠借贷来购买股票，或者把负债率控制在安全的范围内。

对基本面的分析已经十分不容易，而即使你把它弄明白了，它也可以被各种因素拖后或者抵消。这就使投资预测变成了双倍的困难。很多人自吹自擂，“去年我成功地预见了这或那，而忘记了一个大实话：一个完全停止了的钟每天也会有两次的正确”。大量的所谓专家都是碰运气，把什么事情蒙对了一两次而荣升专家的。我在1998年以后，也因为在股市上蒙对了一两回，而连续5年被国际基金经理们评为最佳中国分析员，而且人们很慷慨，完全忘记我屡屡出错的时候。要获得专家头衔真容易。(最真实的中国现状)

未来数年, 我们将迎来资产价格的大牛市

在此,笔者斗胆做个长期预测:未来数年我们将迎来资产价格的大牛市！

虽然我明白做预测是很危险的，但我还是忍不住做一个长期的，方向性的，模糊的预测。我认为，未来几年或者十年我们有可能经历世界上少见的资产价格大牛市。

我的理论基本上可以分为这样几个内容:

(1) 全球长期的经济增长率在放慢，资产回报率在下降，投资机会在减少；

(2) 厂商承担得起和愿意支付的利率已经永久性地下降了；

(3) 在银行费用率相对稳定的情况下,存款利率也已经永久性地下降了；

(4) 各国中央政府和地方政府的高负债也决定了中央银行必须(和必然)尽量保持低利率，以便减少政府还本付息的压力；

(5) 中长期的低利率必然导致资产价格的上涨。市场会迫使我们改变我们长期以来所习惯的市盈率(租金回报率，等等)；

(6) 香港的资产价格有可能长期跑赢国内的资产价格，因为两地有利率环境(和通货膨胀率)的巨大差异。

日期：2011-03-21 07:54:20

不在沉默中爆发，就在沉默中死亡，我估计在三两月内，若银行等低估品种不能发动行情，则有可能随高估值品种一起沉沦。若那样，大盘的底部将不是所谓的2850，而会大大低于市场中人的心理支撑位。

当然，若真的一起沉沦，也不是坏事，因为后面会因此掀起一轮更波澜壮阔的牛市行情。

以上仅是臆测，具体看市场实际表现。

日期：2011-03-21 15:17:57

合格职业投资者需经历三个阶段

成为一名合格职业投资者是一个异常艰辛的过程，至少需要经历三个阶段。

第一阶段是进入投资领域的前四五年，这一时期主要工作是熟悉市场环境，熟悉上市公司，熟悉博弈对手。

第二阶段，要开始尝试建立和形成自己的买卖体系：仓位如何控制，何时买入股票，如何止损，盈利时又该选择何种时机卖出等等。

第三阶段则是心态的磨练，需要站在哲学的高度来看待投资。股价上涨的诱惑和下跌的恐慌，时时刻刻都在考验着投资人的心态，能不能坚持自己的投资理念，敢不敢等待、买入和卖出，都需要通过不断调节情绪来掌控自身的心态，具备卓著判断力的同时，还要有一种高卧东山，宁静淡定的气度。

来自东方财富网 老股民博客留言（略做修改）

注：在情势不明的条件下，目前就是能不能坚持自己的投资理念，敢不敢等待的时期。

日期：2011-03-21 15:31:17

股票型基金90%的仓位昙花一现后，瞬时又降至80.62%，市场曾一度担心的基金仓位“88%魔咒”并未上演。股市结构分化且震荡加剧，已经令基金仓位的指导意义大大降低。多位基金经理对《第一财经日报》记者表示，如今投资应轻大盘重个股。

仓位降至今年最低

进入3月份，基金的股票仓位一度攀升。根据海通证券的测算，截至3月3日，股票、混合型开放式基金股票仓位的简单平均提升至85.73%，其中股票型基金仓位更升至90%。这曾令市场担心短期行情或遭遇瓶颈。

然而，情况变化之快出乎意料。海通证券18日发布报告称，根据3月4日至3月17日期间的数据，股票、混合型开放式基金仓位的简单平均已经降至本期的76.10%，这已经是今年以来的最低水平。

日期：2011-03-21 16:25:59

美国前总统威尔逊说："世界上没有什么东西能取代持之以恒的精神。才华不能，有才华但不成功的人随处可见。天赋不能，有天赋无回报的几乎是句谚语。教育不能，这个世界挤满了受过教育的被遗弃者。只有毅力和决心是万能的。"

日期：2011-03-23 15:30:37

赢在起点

一个好的买点就如做事情给人一个好的第一印象，后面的事情仅仅是顺势而为，至少不用疲于奔命去，这能大大加强了成功的概率，这一准则，一直在我的工作和投资中不断地重复运用。我从来都不屑于自己能赢在“终点”，我喜欢赢在“起点”，然后顺势地享受过程，至于结果，无所谓。