但是我们如何解释上世纪70年代末以来的加息抑制通胀的成功呢？那个时代是金本位破裂的时代，在这样的金本位破裂所带来的货币超发和货币从含金的商品货币古典货币转变为媒介货币现代货币，为什么加息还能够控制通胀呢？我们先回顾一下历史， 1979年8月，沃克尔被卡特总统任命为美联储主席，那时美国联邦基金利率已经高达11.2%；而1981年，沃克尔一口气加息到20%。近20年的美国历史上，另一次较大幅度的加息发生在1994年，联邦基金利率从3.25%上升到5.50%，这样的加息已经让美国人嗷嗷叫了，利息20%成为央行给出的银行间利率，确实是一个恐怖的情景。当年这样加息的背景是，1981年美国的通货膨胀率已达13.5%，离恐怖的超级通胀只有一步之遥。正是沃克尔的激进政策，使这一数字在1983年降到了3.2%。当年美国把利息最终提高到了20%以上，最高达到21.5%，成为名符其实的高利贷，最后却成功的抑制了通胀。与此同时加息带来严重的经济衰退，失业率上升到10.8%，支持沃克尔的卡特总统在竞选中落败，很大程度上是被他所累。令人意外的是，继任的里根总统竟然再次宣布了对他的任命，这是对于其加息政策成功遏制通胀的业绩最切实的嘉奖。

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