现在美国政府债务缠身只能够借新债还旧债，美国国债本身就是一个世界上有史以来最大的庞氏骗局。当前，之所以还感觉不到明显的通货膨胀，是因为各大银行贮藏着8600亿美元的超额准备金，没有用于放贷。银行不放贷而把多余的资金放到美联储，所以美联储要低息。因为08年危机后的经济风险，银行不放贷而是宁愿把钱放到几乎零利率的央行。然而只要一些银行开始放贷，流动性被从美联储释放出来，美国的物价就会立即上涨到一定高度，并超出准备金的利息收入，这将迫使其他银行也纷纷放贷，这是一个正反馈，货币乘数效应将显现，这个货币数量的乘除法的效应是远远大于美国量化宽松的加减法的，届时我们将目睹海量的美元同时涌入流通领域。为了对抗1970年代的通货膨胀，保罗.沃克尔领导下的美联储曾在1980年将利率提高到了21.5%——当前美元利率已经被人为归零，并且根据现任美联储主席伯南克的说法，这种状况可能还要持续相当长一段时间。所以我们看到的就是美国的高利息在当年是挤兑了全世界，而现在的零利率是占有全世界的资源而不承担成本。

未完待续……

日期：2011-06-28 18:54:11

（四）

我们还要注意的就是美国的社会消费结构的不同，在金本位时代与当今是截然不同的，我们可以比较一下美国1929-1933年的危机与08年以来的危机的情况，与现在的结果也是极大的不同。从1920年至1929年，每个美国家庭实际债务从平均387美元增加到739美元。到1930年，全美汽车的75%，家具的90%，洗衣机的80%，收音机的75%是采取分期付款方式进行销售。 靠着“轻松付款”，老百姓可以奢侈的消费；但是，“轻松付款”的结果是精打细算、勤俭度日。在1929年美国股市崩盘中，消费信贷对美国经济副影响表面了出来。从1929年到1933年，首饰、建材、汽车、家具电器的销售分别下降了85%、82%、78%和69%，因为之前的信贷消费透支了太多的市场需求。不过，消费信贷的坏账损失很小，仅占全部贷款的1%。

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