日期：2011-09-08 12:42:39

美联储还有什么牌威力超过QE3

大家都在聚焦8月26日的世界央行行长会议，大家期望的QE3的消息在伯南克的讲话听不到影子，但是市场反而是股市和大宗商品涨价和美元跌价，反映出大量的流动性被释放，此时马上就有人说9月份要决定，QE3的希望没有终止，不过本人认为这不是QE3的原因，而是美国有更大的王牌。量化宽松是有特指的，是指美联储定向购买国债的政策。很多预言家为了自己的预言不出错，把各种的宽松和刺激都叫做量化宽松是有问题的，有些政策不是美联储的政策，有些政策是普遍的宽松并没有量化，还有些政策是以往量化宽松的一个延续。

不断有美国即将推出QE3的言论，实际上是给欧洲风雨飘摇的市场注入一些强心剂，美国不宽松的背后是欧日无法宽松，现在世界都盼望美国的QE3，这反而更会让QE3远去，在08年危机后世界经济进入下行通道，已经不是经济上行时的谁发展的更好，而是谁摔得轻，谁比对手过得好和谁能够让对手先倒下的问题了。

美联储不施行QE3的背后，实际上是美联储手中还有比QE3更有威力的调控工具，这个工具就是取消对于超额准备金的付息政策。对于银行在央行的准备金和超额准备金本来是不付息的，但是在08年金融危机，美国的货币实际上处于严重泛滥的威胁之中，美国国会于2008年12月授权给美联储的新工具———“超额准备金利率”，最初的利率计划1.25%，到目前该利率为0.25%，这个利率使得有大量超额准备金存储于美联储，这是西方其他国家所不具备的，因此美联储如果使得淤积在美联储的超额准备金等流动性释放，同时使得欧洲难以宽松，客观上就是再在全球收紧流动性的，这样实际上是美国实行了对内对外不同的货币政策，是外紧内松的定向宽松政策而不是流动性输出的量化宽松政策。

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