日期：2011-09-21 20:48:38

银行股的估值高吗？

现在中国银行股的平均估值是市盈率8倍左右，个别的还创造出来了市盈率5倍多的中国股市纪录，很多人以银行股的这样的估值来说明中国股市的大底已经到来，但是本人要说的是目前银行股考虑了未来的发展因素，这样的估值是一点也不低的。

如果剔除银行股，依据中报今年6月底A股市盈率比2008年低点高出52%。而在欧洲和美国债务问题，以及国内通胀依然高位运行的背景下，银行股的低估值或无法对A股市场构成绝对有效支撑。这里同时不可忽视的是股指期货和融资融券的影响，更有银行股在未来赢利能力的隐忧，所以市场很不乐观。

银行股的估值不低首先的问题我们要看到中国在近期的不断加息给银行带来的政策性的利润，中国有60%左右的存款都是活期存款利息与定期存款相比是小量，是可以忽略的，增加利息实际上就是增加了银行的存贷息差，现在银行的高利润和大幅度的业绩增长不是银行自身经营带来的而是央行加息导致的，如果未来中国的经济下滑要以降低利率来刺激经济发展，那么中国银行业的利润就要大幅度的降低。

我们以未来降息2%来计算，60%的活期存款下，降息使得银行业的息差缩小了1.2%，在中国贷款总额50万亿左右的规模下，银行利润需要减少6000亿元，这个6000亿元相对于当前银行业总利润8900亿元的三分之二，也就是说降息2%以后银行业的利润只有3000亿元左右了，更进一步的是在降息周期，利息的下降幅度可能会超过2%的，如果达到3%则银行业基本没有利润了，当然从这一点反向思维，我们也可以知道央行制定政策很难降息和降息的幅度有限，但是在当前中国经济压力越来越大的情况下，不远的将来降息也是大概率的事情。

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