这个最大降深的含义是指一个基金的整体回报，当然也可以是股票股价，由最高点下降到最低点所跌去的百分比。这个-4.1%之所以匪夷所思，只因为在过去的这八年里，美国股市经过了科技股泡沫破灭和911的双重打击，这样的情形下能做到最高到最低只跌这一点，实在是很了不起。用同期的罗素2000增长型中小股指数对比，后者最大降深是-63%，也就是说，如果投资这个中小股指数的话，在这八年之中存在着那么一个阶段，投资人开始的100块只剩下了37块。这发生在什么时间呢？答案不难估计，是从2000年3月开始到2002年9月结束，时间上正好是上一个大熊市的起点终点。这个指数同期的年平均回报率是3.7%，是博格基金的30%，波动性是26%，是博格基金的4倍。换句话说，博格基金以不到四分之一的波动性，换来了三倍于基准指数的回报率。

在我们六年以来的印象里，博格基金是安全稳定的代表，也是我们在每次基金综合分析评估的过程中花费时间最少的一家。如今竟然在短短的一个星期里，就跌了-13%之多，这怎么能不让我们吃惊呢。肯定有什么事儿不对了。

这天中午，另一家有份在博格基金投资的同行埃文斯敦组合基金的经理，也是罗德的老朋友亚当打来了电话。电话显然是关于博格基金的。我们全体参与了这个电话会议。看来不仅仅是博格一家的问题，几乎所有执行定量证券市场中性策略的大对冲基金，全都在八月初这短短一周内，出现了大问题。

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