对于俄罗斯股市来讲，虽说上下剧烈动荡的市场里总是会有机会，可是就投资来说，不得不考虑的几条风险也很明显：一是在普京领导下，相似的政治干预还会不会出现；他冒着丢失公司市值的风险大刀阔斧的将石油天然气公司收归国有的举动，已经给贸然进入的少数人上了一课。其次，虽然俄罗斯的经济直接受惠于石油价格的上涨，但是反过来，石油从当前四五十美元一桶的价格高位下跌的概率也不小，毕竟在此之前的十来年，油价一直在十几美元稳定徘徊，俄罗斯的经济也好，股市也好，和油价的正相关系数肯定会很高，如果加大对俄罗斯的投资，怎么操作来对冲掉石油这部分风险是个问题。还有，如果全球股市发生热钱逃离高风险资产的大规模市场行为，不管出于什么动机引发，作为受惠于热钱游资的新兴市场整体，受到的冲击必然远远大于发达国家经济体，而俄罗斯在新兴市场中所占的比重一直不小，并且由于几个大石油公司市值庞大，市场交易非常活跃，在一旦发生全球市场快速下跌的时候，由于流动性强，会成为优先的提款机。

在现实生活中2005年的俄罗斯，充满着与金融经济数据迥然不同的色彩。我们公司的老板罗德由于是一家俄罗斯上市公司董事会的成员，每年至少要飞到莫斯科两次开董事年会，在05年的一次旅行归来以后，得出的一个结论就是俄罗斯正在令人咋舌地快速繁荣。他在莫斯科居住的饭店等待出租车去机场赶夜班飞机，但是由于当地一家夜总会开到凌晨4：30的狂欢引发了交通堵塞，出租车也不得不晚点。在航班上，罗德旁边座位的一位同伴，正巧是GUCCI的一位高管，此行的目的是回到莫斯科去开第四家分店。坐在另外一边的一位女士，则是壳牌石油公司俄罗斯分部的总管，壳牌公司近期的战略是在五年内占据莫斯科和圣彼得堡两市汽油零售业务15%的市场份额。对于像罗德这样一个典型的崇尚价值投资的西方人来说，在他眼里，俄罗斯就和远东的中国一样，充满着被市场低估的资产，到处可见投资机会，经济市场规模是如此的庞大，在全球化的今天已经无法像十年前那样忽视，反过来说，这样巨大的经济规模，和它们的股市规模在全球市场中占据的比重相对比较，似乎又不太相称，短期内很难收集到大量看熊的理由。

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