“欧洲财政联盟”意味着欧元区各个成员国将不再作为主权国家而存在；相应地，欧元区演变为“欧洲国”。由于涉及到成员国国家主权的“注销”，其阻力和难度显然远大于构建欧元，而欧元从构想到诞生就经历了大约30年。对于迫在眉睫的主权信用危机而言，构建财政联盟显然远水解不了近渴。如果说欧元是实验中的乌托邦，那么“欧洲财政联盟”连进入实验过程的可能性都非常低。

退一步说，即便很快组建出一个“欧洲国”，PIIGS的财政困境也依然难解。若组建“欧洲国”，唯一可想象的模式是美国式联邦制。相应地，欧元区各成员国变成“州”。在此体制下，各州州长和议员仅对自己的选民负责；一个财政富裕的州不可能把本州纳税人的钱拿来救助另一个濒临“破产”的州。在联邦和州之间，财政权力和责任也是界限分明，联邦对州的转移支付有明确的法律约束。如果修改不了法律，联邦对州的财政困境也几乎是无能为力。

为维护欧元制度，德国与法国可能试图推动在某种组织架构下强化对各成员国政府财政的约束与监督，进而控制PIIGS的财政风险。笔者认为，对于这种努力可能取得的实际效果，不宜抱有过高的期待。主要理由有两点：一是，在“赤字/GDP”和“债务/GDP”等财政风险指标方面违反欧元制度的规定，在欧元区各成员国中已经是普遍现象，由于法不责众及缺乏有效的违规惩罚手段，重塑财政纪律的严肃性几乎不可能；二是，若德国或法国的态度过于强硬而PIIGS不能接受，欧元区解体或缩小为一个“精简版”的可能性就很大。

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