日期：2011-03-03 20:29:19

国家外汇储备的研究之一

顺差美元的补贴

2008年底国家对外资产总额达3万亿美元（29203亿美元，2008年底），那基础货币的投放至少要（汇率按8.2和6.8的平均值7.5计算）22.5万亿元人民币。这些钱在哪呢？显然M2里容不下这庞大的身躯。只能藏在中国人民银行的负债表里。

对冲这笔庞大的外汇而“印刷”的22.5万亿元人民币，无论放在哪里或藏在哪里，它显然应该是资本，是资本就要“食利”的呀。

M2中巨量的广义“储蓄”已令国民经济不堪其“利息”的重负！再加上这同样巨量的外汇占款，试想一下，它们对经济利益的分配的挤压有多么可怕！

回到对中国国际投资头寸表的研究。中国国际投资的这“顺差美元”本质上就是净头寸，但这个术语过于专业话，笔者给它改了个通俗易懂的名称。所以不妨引入一个“顺差美元”的概念。

年代200420052006200720082009

净头寸（亿美元）292842266114116191519018219

顺差美元（亿美元）12981888550535713029

贸易额（万亿美元）1.151.421.762.172.56162.2073

占比9.1%10.7%25.4%13.9%13.7%

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