变数之四，是中国股市在2010年将面临前所未有的扩容压力。明年的市场在扩容上将出现三重合奏：一是新股发行的速度和规模都空前提高；二是6.5万亿规模的大小非解禁将创历年之最；三是再融资特别是上市银行的再融资规模将前所未有。一方面明年的流动性收缩已无法避免，另一方面又面临市场的巨额资金需求，这样一来，明年的市场供求关系将发生明显变化，如果大小非被市场再次激活，那就将给市场运行带来重大的负面影响。

2010年中国股市面临的最大定数，是宏观经济运行出现了稳步上升的趋势。但单靠这一点，并不足以支持中国股市走出一个牛市特别是大牛市。由于中小板今年以来已有巨大涨幅，创业板的价格已高得离谱，因而2010年的A股市场如果要有大行情，就一定是蓝筹股行情；如果蓝筹股市场不启动，那么A股市场就很难有大行情。就蓝筹股市场来说，石油板块的变化要取决于国际市场的价格走势和国家的石油政策，自身很难有特别独立的价格走势，最近一个时期中国石化的异动主要来源于明年二月中国石化权证的行权预期，如果这个预期最终落空，那么石油板块的现有题材就很难支持其走出一波比较大的上涨行情并且带动大盘上涨。银行板块目前普遍估值较低，但其估值较低的主要原因是这个板块明年面临着前所未有的再融资压力。在这个压力没有得到真正的和有效的缓解之前，银行板块的上升空间将被大大压缩。房地产板块明年还会有业绩增长，但这个板块将是明年国家宏观经济政策的重点打压对象，在这种打压刚刚开始的时候，很难有哪些主力敢于在这个板块上投入重金，进而带动整个市场的向上发展。石油、银行、房地产是中国股市权重最大的三个板块，如果这三大板块没有出现突破性甚至突围性的思路，那么整个市场的大行情就很难到来。

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