当经济“爆血管”的时候，也就埋伏下新的“贫血”。 我在2009年底开始写《中国经济分析》的时候，分析到大规模通胀已经“一触即发”。 当时，我提出“动态通货膨胀”的简单模型，意思是当市场资金增加100%的时候，房价上涨往往不是100%，而是上涨3倍、5倍甚至以上。 到2010年中期之后，我开始分析到北京房地产还有最后一波上涨，并且建议上涨之后，有房子的尽快将房地产抛掉。根据一二三四线城市的房价涨跌规律，每一级城市房价都比上一级城市的涨跌落后一段时间。 那么，为什么我要提出这样的建议？因为，资金“高血压”和“贫血”是交替进行的，“爆血管”之后就是严重的“贫血”。 因为，在2009年，货币总量增加将近30%，结果迫使经济规模增加将近30%。 而货币增加效应的显现，基本上滞后于资金增加半年到一年的时间。 也就是说，资金在2008年底-2009年初开始增加之后，其效果主要在2009年中开始显现。 而2009年整年的货币增加，其效应要一直持续到2010年的上半年内，而三四级城市的资金效应相对更晚。 在资金效应的驱动下，大量新的工程开工建设，新的房地产项目开始立项，新的汽车生产大量增加。 而人们之所以进行这些项目，不仅仅因为2009年货币“爆血管”，更认为2010年之后资金同样要“爆血管”。 所以，各地纷纷响应中央“四万亿”的投入，开始制定本地大规模的经济刺激政策。其中，湖北省以12万亿的投入规划，让人们瞠目结舌。 与中国各级“刺激政策”相比，美国的“量化宽松”政策变得极为“寒酸”。 需要明确的是，各级财政刺激政策只所以立项，是认为货币增发还会以30%左右、甚至更高的速度增长。否则，如果在2009年货币增加13.5万亿之后，各地项目纷纷上马。 但是，2010年开始，货币突然停止增加，那么各地项目立刻没钱，基本上都要变成“烂尾工程”。 所以，基于这些项目建设的长期性原因，中国的货币增发必须持续保持25-30%左右的增速。 否则，大量项目“烂尾”,整个经济就要全面垮掉。中国社会资金链就要断裂，情况比美国“次贷危机”更严重。 美国“次贷危机”让美国经济休克，而中国的项目“烂尾”可以让经济直接死掉。

但是，2010年通货膨胀开始明显加剧，迫使印钞速度减缓。 2009年底到2010年初，当“四万亿”和更大规模的地方“刺激计划”的狂热之后，人们才发现火爆的主要是房地产和铁公基。 虽然有人说，四万亿的投入都是保民生、促增长，没有一分钱投入到房地产上。 但是，根据一些数据的测算，2009年中国商品房销售达到全国社会消费品零售总额的一半左右。 虽然这样的数据不一定准确，但是反映出房地产的销售规模。 对于个人来说，房地产在很大程度上挖空了人们的积蓄。 因为，中国从来没有像2009-2010年那样，人们把大部分的积蓄都用来卖房子。而房地产价格上涨和铁公基的投资，促成了中国通胀不可抑止地上涨。 即使其它商品供应不减少，人们不拿多余的钱去买其它商品，仅仅因为基础设施和房地产成本的上升，就可以导致物价的大幅“刚性上涨”。 这就是大量资金进入社会，触发物价大幅上涨，也就叫做较为严重的“通货膨胀”。 对于任何一个社会，通货膨胀都可以对社会经济造成致命损害。 经济萧条不可怕，最可怕的是通胀。 欧美日等发达国家之所以发达，并不是因为它们能够扛过通胀。 如果一个国家的通胀连续超过50%达到3年，这个国家就要完全乱套了。而发达国家能够发达，关键在于通胀爆发之后，能够通过各种政策，把通胀打压下去。 通过打压通胀，让通胀成为通缩，也就是经济萧条，保住社会的基本秩序。 而中国当中国民众把自己的钱都花在食品、房子、医疗、教育、养老等等之上的时候，对于通胀的忍耐力更差。 所以，看到通货膨胀开始加剧，中国政策也开始感觉到了恐惧，因此开始控制“经济刺激”的规模，控制银行信贷规模。因为，通胀在第一年主要表现在房屋等价格暴涨上，但是不可能仅仅停留在房价上。 从2009年下半年开始，蔬菜和一些小农产品开始“冒头”，价格开始上涨、甚至暴涨。 虽然一些“良心经济学家”（或者叫“表演经济学家”）大声呼吁，要严打炒绿豆、炒辣椒、炒菜、炒中草药的。 但是，这些表演只是忽悠p民，转移注意力的。 真正的问题在于，由于印钞太多，通胀已经不可控制，这些小品种因为大幅减产，自然成了通胀高涨的表达。 而主粮因为国家专控，自己不敢进入。 但是，到2010年秋粮收购的时候，主粮收购价格也一度失控。 因为，在粮食减产和货币超发的双重作用下，粮储也从农民手里收不到很多粮食。 于是，粮储通过大量减少收储，暂时控制住了粮价。 而代价就是，粮储里面的粮食被大量消耗。 可以说，2010年中期开始的不可遏制的通胀，开始让决策者感觉到惊慌失措。 多次对于限制房价的措施，在这样的心态下出台。

在这样的背景下，社会资金链开始绷紧，经济从“爆血管”开始转变成“贫血”。不仅央行为了减轻通胀压力，控制资金的投放。 而且，其它领域资金供应也开始相对减少。 根据中国人民银行数据，2009年12月末，国家外汇储备余额为23992亿美元，同比增长23.28%。 2010年末，国家外汇储备余额为28473亿美元，同比增长18.7%。 虽然外储还在增加，但是增幅比2009年相对下降。 当国内印钞减少，外汇流入的增幅降低，整个经济也就失去了30%的资金增长能力。在这样的背景下，2010年的货币总量增幅开始明显降低。 2010年底底，货币总量增加到72.5万亿。和2009年相比，2010年约增加11.5万亿，增幅约为18.9%。 从整年的角度来看，2010年货币总量的增幅，比2009年货币总量的增幅，下降了差不多10个百分点。 尤其是到了2010第二季度，通货膨胀开始明显加剧，后知后觉的政策开始慌了手脚，开始对货币投放进行“急刹车”。 货币总量M2在6月底为67.4万亿，再到2010年底的72.5万亿，2010年后半年的货币总量仅增加5.1万亿，增幅不到7.6%。这样情况的结果是，在货币总量基数更大的情况下，增加的数量更少。 从中国的经济增长的属性来说，2010上半年的货币增长已经放缓，而到下半年的货币增长急剧缩减，意味着社会经济的“资金链”已经开始紧绷。2010年第四季度，多个主要经济领域已经极度缺钱，整个社会经济活动急剧转冷。 但是，由于货币增发的效应继续累积，到2011年上半年通胀形势越来越猛烈。 因为，通胀以房地产开始，经过一段时间传导到蔬菜水果和小杂粮等品种上。而且，如果通胀继续升温，势必要蔓延到主粮上。而如果主粮价格像房地产、蔬菜、小杂粮那样上涨超过100%，那么势必引起人们的抢购。 低粮价是中国的经济的关键支撑，如果主粮价格涨起来，那么经济就全完了。 所以，即便资金开始紧绷，为了控制主粮价格，国家也只能继续控制发钞规模。

到2011年，经济“贫血”到了资金断裂的程度。 进入2011年，通胀的“翘尾”效应开始显现，物价加快上涨。 根据官方的说法，所谓的“翘尾”就是通胀到了最后的阶段，总要出现加速上扬的状态。 没想到，“翘尾”从二、三月份开始，月月说“翘尾”之后通胀将减弱，但是下个月却发现通胀跟高。 前几十年，中国老师打击能力强而且自信的孩子，常用的话就是，“不要翘尾巴，你的尾巴要翘到天上去了”。 这样的意思是，孩子即使各方面优秀，也应该“夹着尾巴做人”。 通胀“翘尾”这个词的由来，应该跟老师训孩子的语言是传承关系。 但是，通胀不是孩子，不听官方的话。随着通胀“翘尾”的时间越来越长、幅度越来越大，通胀的“尾巴”看样子要翘到天上去了。 另外，日本福岛核电站泄漏事故，引发在一天之间，抢盐事件席卷整个中国。 这个事件必然让国家极为恐惧，并且慌了手脚。 因为如果抢粮以这个方式发生的话，结果就不堪设想了。 因为，盐是可控的，但是粮食无法控制。 如果借助现代的通信工具，抢粮开始的话，一天就能让城市断粮，粮价可以上涨10倍以上。 那么，现有的经济系统就像头上悬着达摩克利斯之剑，这柄剑随时都会落下，导致粮价上涨或者直接抢盐。 而通胀就像一把锉，持续地锉着拴着这把剑的绳子。 任何通胀的进程，或者粮食匮乏，都可能随时让“绳子”断掉，演变成城市的粮食抢购。 所以，国家开始更加严厉地进行资金控制，减缓通胀的爆发。 从2010年11月开始，中国每个月都在提高存款准备金率，控制整个社会资金规模的增长。 期间，还进行过两次加息，也是试图控制社会资金流动的方式。 在连续密集的资金控制措施下，中国的货币增长速度急剧下降。 到2011年5月末，广义货币(M2)余额为76.34万亿元，比2010年底的72.5万亿仅仅增加不到4万亿，5个月的货币增幅仅5.3%左右。 货币增幅和2009年相比，严重下滑；同2010年下半年相比，基本上持平。 而2010年下半年开始，社会资金链已经严重紧绷。 到2011年上半年，社会资金链已经开始断裂。 2011年下半年，如果继续控制通胀，控制印钞“放水”，那么经济将因“贫血”，社会资金链而死；如果继续印钞“放水”，经济将因为抢粮而死。 所以，整个社会已经到了不论是否印钞，都已经无路可走的地步。