本周大盘继续震荡上涨,再创新高.周内顺利回补08年熊市最大缺口后,虽然每天盘中大震荡频繁出现,但总体强势格局依旧.行情呈现出明显资金推动型特征.本周行情远超出预期的原因主要是:1.政策面.市场近期普遍预期会微调,但后半周中央政治局会议明确表态.将继续实施积极财政和宽松货币政策.这种定调意味着下半年流动性宽裕格局不会根本改变,政策面预期宽松给了市场信心.由于下半年面临推出创业板.同时主板融资需求较大.一个稳定活跃的牛市市场无疑是前提.因而就目前管理层思路看,对于市场不仅没有打压之意.反而采取在发展中解决问题的思路,充分显示出通过供求关系来调控市场节奏的意愿.通过供求来调节无疑是相对温和的手段,也利于市场稳定.2.资金面.资金面充分反映政策预期,由于上半年信贷高速扩张,信贷资金明显有部分流入股市和楼市.使得两者出现火爆行情,从市场来看.近期股民开户数连创历史新高,已经远高于07年牛市最高时期开户数.而基金账户开户数也大幅增长.股市的赚钱效应以及通胀预期推升储蓄资金转入股市,给市场带来源源不断的资金供给.特别是近期管理层接连放行指数基金,未来指数基金规模将达到4000亿规模,这将给大市以资金支持.3.经济面看.本月中旬的上半年经济数据显示,上半年GDP增长7.1%，七月用电发电量出现正增长,进出口以及工业数据呈现明显复苏迹象,三季度后经济将快速回升,带动上市公司业绩回暖.对于市场构成支持,预计年度经济保八将没有悬念.4.外围股市.近期美股在良好经济数据影响下,连续大涨,突破了9000点关口,港股接近20000点,其它重要股市也保持强劲上涨给了A股支持.5.从市场本身因素看,本周大盘新高源于大象起舞,而伴随着指数快速走高,个股分化严重.赚指数赔钱行情再度出现.统计数据看,本周指数新高,但个股除资源股.权重股和部分预期高送股和预期增股外,50%个股呈现震荡,股价基本原地踏步.30%个股反而出现调整.因而指数新高对于大多数个股来看意义不大.关于权重股起舞的原因,本周曾经提示,主要还是管理层连续新批指数基金发行消息刺激.指数基金投资标的就是代表指数的指标股,因而在指数基金连续发行背景下,大盘股反复活跃也在情理之中,毕竟这些基金只能买这类股票.过去历史来看,基金大多属于经济数据型投资者,经济数据回暖看多,经济数据下滑看空.随着二季度经济数据回暖,基金积极参与行情,二季度仓位达到80%以上的新高,说明基金总体看多后市.行情不断走好推动净值提升,基民继续申购,公司不断扩募和发行后,规模无限放大.资金增加后被动不断加大投资,大资金运作局限性决定只能不断介入蓝筹和大盘权重品种.基金公司拿着基民的钱不断买进,疯狂博傻.基金净值不断抬高,又吸引新基民投资,规模再度放大,基金继续加码投资,这逐渐形成一个循环.表面看来指数大涨,大家得利,一荣俱荣.但是同理,一旦行情转空,则可能一损俱损.例如07年10月后,行情见顶,指数一路下跌,基民不断赎回,基金必须留出资金应对以控制风险保持主动,于是不断被动减仓.净值随着指数下跌回落,加速赎回动力,基金不断卖出.到了1700点很多基金迫于压力,还在减仓平安和招商银行.都充分说明了基金对于市场具有助涨助跌性.这和我国目前基金普遍只追求短期投资和普遍操作水平低下的特性有关.就目前来看,市场持续升温,基金申购和基金投资呈现类似07年的良性循环.因而指数短线有望维持强势.而中线大家要对基金动向保持关注.这种助涨助跌性要充分考虑在内.

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