日期：2011-03-22 20:32:07

%2011.3.22盘后分析

一.重点信息评论

今晚重点关注:

中国证监会批准大连商品交易所开展焦炭期货交易

为贯彻落实国务院《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》（国发[2004]3号）关于“稳步发展期货市场，在严格控制风险的前提下，逐步推出为大宗商品生产者和消费者提供发现价格和套期保值功能的商品期货品种”的精神，近日中国证监会批准大连商品交易所（以下简称大商所）开展焦炭期货交易。按照《期货交易管理条例》和《期货交易所管理办法》的相关规定，在各项准备工作就绪和相关程序履行完毕后，中国证监会将批准大商所挂牌焦炭期货合约。（推出焦炭期货无论对于焦炭生产企业还是需求企业都是好消息，通过套期保值锁定利润或者成本利于行业稳定运行。过去多年焦炭价格大起大落，相关公司业绩也大幅波动。焦炭期货推出对于上市公司构成长期利好。）

二.个股研报精读(本栏为精选研究机构个股报告.全部为转摘.不构成买入建议)

北新建材：产能扩张+“制高点”营销带来稳健增长

北新建材今日发布2010年年报，报告期内实现营业收入436907.68万元，营业利润61296.93万元，同比分别增长33.41%和15.32%.实现利润总额6527.20万元，同比增长20.18% .归属于母公司股东净利润41669.41万元，比上年同期增长29.48%，对应每股收益0.724元。报告期内，公司产能持续扩张，相应增设公司管理机构，导致管理人员薪酬和管理机构费用增加；应对国际贸易诉讼也产生了较大诉讼费用；同时新产品开发力度加强，增加了科研经费投入。尽管如此，公司期间费用率仍得到了改善，从13.93%降至12.57%，管理控制能力较强。第二，继续践行产能扩张及“制高点”渠道营销思路报告期内，公司快速推进全国石膏板产业布局和项目建设，至2010年底公司拥有已投产和在建石膏板生产线达48条，业务规模超过10亿平方米，位居亚洲第一，营销网点遍布全国113个经济发达的地级市及部分重点县级市。未来公司将加快项目建设进展，“十二五”规划做到20亿平方米石膏板产能布局，战略目标是业务规模世界第一。从石膏板行业特征和公司发展路径，我们分析认为：一方面，我国石膏板需求成长空间仍然较大，2010年中国石膏板产量为18.5亿平米，同比增长21%，过去十年增长了近十倍。我们预计“十二五”期间，中国石膏板产量仍将保持10%左右增速，公司在产能扩张还在不断加速，凭借自身优势，市场占有率将有望提升至50%；另一方面，公司不断加强品牌建设及营销渠道建设等战略管理。尤其是渠道建设上，一级、二级石膏板经销商总数达到3000多家，在全国形成了密集分销的布局，加上公司与全国各大装饰公司建立了良好的长期合作关系，将全面提高产能利用率，实现石膏板销量的持续增长。新型房屋业务及海外市场开拓成为未来利润新的增长点公司在新型房屋业务方面的开拓在国外已经取得进展：完成了内蒙古莲花酒店70套轻钢结构别墅整体建设项目；与北京市建委和农委合作，在密云建设了2个新农村示范房项目，并参与制定北京市新农村建设地方标准；完成了平谷30套木结构独栋房屋建设任务。随着公司在全国产能布局的加速、渠道营销的不断完善、国外市场的逐步开拓以及新型房屋业务的大力发展，公司高速增长态势将得到保持，未来存在超预期可能。预计公司2011-13年的EPS分别为1.09、1.35和1.61元/股，对应3月18日收盘价15.49元，PE分别为14.2、11.5、9.6倍，维持“推荐”评级。

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