日期：2012-02-27 21:10:36

2012-2-27盘后分析

一.重点信息评论

今晚重点关注:

1.财政部：证券准备金支出可在所得税前扣除

财 政部近日发布了《关于证券行业准备金支出企业所得税税前扣除有关政策问题的通知》，通知规定，证券交易所风险基金、证券结算风险基金、证券投资者保护基金、期货交易所风险准备金、期货公司风险准备金、期货投资者保障基金等证券行业准备金支出企业所得税税前扣除。(以上消息对于券商股构成直接利好,有助于板块继续活跃.)

2.中央有关部门积极出台政策措施支持水利改革发展

记者２７日从水利部获悉，为落实中央关于加快水利改革发展的部署，中央有关部门积极出台政策措施，包括降低农村饮水安全工程用电成本，确保农饮工程建设土地供应、补助中西部公益性水利工程维修养护经费等。(水利行业今年将继续高投入.政策扶持背景下,水利企业的发展值得期待.随着诸多实质政策推动,水利股也将长期活跃.建议波段操作.)

二.个股研报精读(本栏为精选研究机构个股报告.全部为转摘.不构成买入建议)

金螳螂：收入首超百亿 行业巨擘更近一步

公司发布了2011 年度业绩快报。2011 年公司实现营业收入101.44亿元，同比增长52.79%，归属于上市公司股东的净利润7.27 亿元，同比增长87.11%，基本每股收益1.51 元。公司业绩符合我们的预期，验证了我们之前的判断，即公司业务以酒店和商业为主、受房地产宏观调控影响很小。根据此前公告，2011 年公司经营性现金流量净额增速高于营业收入增速、与净利润的比例在70%以上，显示公司现金流充足。公司净利润增速显著高于营业收入增速，我们推测原因在于：一是凭借品牌优势和上下游产业链的进一步完善，公司项目毛利率进一步提高；二是公司管理体系进一步完善，经营管理水平进一步提高，费用率进一步降低。充足的现金流则来自于公司一贯坚持的“不垫资”政策。根据规划，“十二五”期间建筑装饰行业整体依然保持年均12.6%的较高增速。根据我们此前测算，公司的主要领域—酒店和商业地产项目年均增速将更高，在20%以上，公司未来市场前景依然良好。良好的市场前景，能够较好地保证公司业绩高增长的可持续性。公司“装饰行业第一”的市场地位已经确定无疑并不断巩固。我们认为，公司管理完善、激励到位，是中小上市公司的典范、成长股的样板，在装饰上市公司中，继第一个营业收入超过100 亿之后，公司最有可能第一个达到500 亿市值。预计公司2011-2013 年归属母公司股东净利润分别为7.27 亿、13.69 亿、19.98亿，同比增长87%、88%、46%，全面摊薄后EPS 分别为1.41 元、2.65 元、3.87 元。维持公司强烈推荐评级，目标价54 元，对应2012 年EPS、20 倍PE.

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