商品期货的波动率一般为0－5％（中国期货市场一般实行5%的涨跌幅限制），远低于股票的0－10%（中国A股实行10%的涨跌幅限制，某些不限制涨跌幅的股市，其个股的单日波动率极为惊人，一天跌幅可以高达99%，或涨幅高达几十上百倍！），但由于疯狂的人性，人们普遍使用10%的保证金（理论上对应10倍杠杆，西方国家的期货市场通常采用5%的保证金，理论上可以对应20倍杠杆），所以说尽管单日波动率小得可怜，但商品期货所能带来的利润或损失却远超过股市（以10倍杠杆为例，单日波幅5%，就会造成50%的利润或损失）。商品期货合约对应的是商品，它的价格不可能跌到零，这一点和股票不同；但是这不意味着期货市场没有宏伟的下跌趋势。如2008年的锌和糖，跌势就极为惨烈。而2008年9月的铝（主力合约AL0812），竟然出现了周线级别的十一连阴！这就是做空的最佳品种，做空就要做这样的品种，千万不要和强势品种较劲。反过来做多也一样，总也不涨就要和它拜拜，务必记住要做趋势简单的品种，趋势越简单流畅越好，无论在上升趋势做多，抑或在下跌趋势做空，都是如此。有些强势品种每次下跌10％的幅度就会产生重要的反弹，对做空者造成严重伤害。例如2008年9月的铜（主力合约CU0812）的表现，无论从月线图、周线图还是日线图上看，它都是处于明确无误的熊市无疑，但它就是喜欢从60000元/吨跌到55000元/吨的时候，弹一下；从55000元/吨跌到50000元/吨的时候，弹一下（外盘伦敦铜也是如此）……如果做空者不了解它的这种习性，会因此而吃足苦头。总之，你必须在正确研判周线图和月线图所指示的中长期趋势方向的前提下，学会在日线图的回调低点买进（中长线处于上升趋势），或在日线图的反弹高点沽空（中长线处于下降趋势），这就是我们本章所讨论的“回撤建仓法则”。

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