左前方二十几米外的工作人员匆匆走过来对中年人说：“非美货币刚才暴跌下来了，欧元、英镑对日元都跌了上千个基点，对美元也有很大跌幅，但美元对日元也跌了不到200点。”说完，瞪了黑马一眼，又回到自己的位置，黑马讪讪地做势要回到后面，眼睛看他们老大似在求助，中年人看在眼里，笑说：“你就在这里，继续我们的讨论。有的道理和考虑，一些专家和官员不一定讲得清，你回去和年轻的朋友们多讲讲，多一个渠道。如果有什么切实可行的好办法，及时反馈给我们。” 转头问李中岳：“一个钟头前你说把日元调到欧元前面，就这一会功夫，果然欧元和各主要货币都对日元暴跌，对美元也跌了一些，这是不是你说的漏洞？道理再展开一下。”

李中岳说：“这只是个小漏洞，大漏洞不在这里。道理你刚才也讲了：金融危机到来，美元一开始多半不会跌，除了对日元之外，对其它货币还会有所升值，甚至有显著升值，这是因为其它国家的事情被引发，人们为了保值、保险、结算、支付等原因换美元，本国货币可能先贬值。接下来，欧元英镑对美元企稳，而南美国家、俄罗斯、亚洲的一些中小国家等要出一些事情，特别是依靠出口拉动的经济体和高负债国家，会出一些事情，但是幅度不会像上一次金融危机那样大，如果他们崩下来，那美国的危机会有相当缓和甚至提前结束，那就没有危机的第二阶段了，但是，这一次他们应该会守住底线，这些国家也在低位企稳后，就轮到美国的危机向深处发展，从金融危机转为经济危机，向实体深层蔓延，实体经济显著受损，危机进入第二阶段，实体经济损害阶段。这会从实质上影响美元币值，因此，美元要到第二阶段才会有比较显著的贬值，对主要货币全面贬值。这就是说，对黑马方案来说，时间上不同步，美元大幅贬值的时间与危机爆发的恐慌性阶段、第一阶段，在时间上不同步。逆市操作可能吃力不讨好。当然，与一些专家们的预计不同，美国这个第二阶段的经济危机也不会持续5年10年，甚至3年也不会，

中年人若有所悟，微笑着说：“你在08年6月做了几点预测，现在看都兑现了。关于经济危机周期缩短这一点，对黑马方案有什么现实意义吗？”

黑马知道这是老大在今年6月21日发表的一段分析和预测，“大陆沿海口岸城市土地和内地一些发展快速的城乡甚至山区、农业林业经济区、旅游经济区的土地价值曾一路快速攀升，从几千块人民币1亩升到几万、几十万上百万人民币一亩，2007年底之前，价格一路上升，到2008年春夏达到顶点，在奥运会后大陆房地产价格大幅下降，仅从商业角度看，2008年底到2009年间出现了买进的机会，构成了物业交换的商业利基和商业时机。

大陆房地产的由升转跌，来自几项原因的合力，不是单一因素作用的结果。第一个因素，房地产商们都是白手起家，也就是空着手来的，完全靠贷款，所以房价必须高。房地产商要从银行拿出贷款来，自己什么都没有，抵押什么呢？只能抵押要盖的房子。计划经济那么多年，大家都没有钱，从80年代起步，万元户就很了不起了，拿到银行贷款是唯一快速发展的道路，怎么从银行拿到贷款呢？虚画出房子来抵押去拿，大概是仅有的办法之一，从套贷款的角度，容易理解为什么房地产运动风起云涌。银行给的抵押比例是60％的话，要想贷款盖成本3000元1平米的房子，只得标价房子5000元1平米，5000的60％才是3000贷款，所以房价高不是市场供需的原因而是贷款抵押比例的原因，如果有自有资金呢，就不必标出这样的高价，比如有每平米2000元的自有资金，那么贷款 1000就够了，房子按市场标价4000也就差不多了。自有资金多房价不会虚高，但国内开发商是空着手的，自有资金实际为零，全靠贷款，房价也就虚高不下。这样标高的房价无法把房子实际地全卖出去，也就无法还清贷款，到期前要想还贷，只好开发新房子，以新贷款来还旧贷款，新贷款要满足新房子成本的需要还要满足还清旧贷款的需要，所以要把房价标得更高，才能抵押到够用的贷款，所以房地产被贷款需求驱赶着房价越标越高盖的规模越来越大，不管群众的实际需要是中低价的住房，也不管旧有的还没卖掉，就又盖出一大片没人住的别墅，名义上或许有人买了，实际上那也是用按揭手段套贷款的需要，所以大批“卖出去”的房子空着没人住，在刚解决温饱的中国出现了大批高档房屋被“买走”投资等升值的欧美发达地区也不常见的超级“富裕”现象。

中央减低房价的手段，因此是对资本主义供给学派反其道而行之，不是增加供给，而是使用了形式上减小供给的手段——央行提高准备金率，各商业银行不得不留出更多的钱当作准备金不能放贷出去，贷款利息相应提高，房地产商借钱的难度大大增加，还旧债的方式不能再用借新钱了，而是要回到老老实实卖出房屋还贷的正路上，要实际卖出房子，就要按照群众的实际购买力标价，房价也就自2007快速加息周期的开始而开始实际下降，先是暗着降，变相地降，后来发展到明着降，高档房屋热降温了。

大陆房价升降的另一个原因是官员的政绩观。一些干部认为升迁凭政绩，政绩凭GDP，GDP呢，实打实的没那么快，立马见效的就是房地产——一亩农田打粮食种菜一年的产出是多少？几千块钱罢了，如果改成建设用地，干房地产或者建开发区，那一亩地按地价计入产值可就是一亩几万几十万了，打多少年的粮食够这个数？所以平了青苗盖房子，GDP就立竿见影上去了。可是这样一来，大量农民失去土地，被迫转为农民工，怎样解决农民工的就业问题呢？房地产圈钱运动协会说那就让农民工去盖房子嘛，于是就要开发更多的农田转变成建筑工地，也就让更多农民失去土地转为农民工，城市边缘，大片空闲房屋迅速向外蔓延，这样恶性循环下去，怎生了得啊！大量的投入和那些有人“买”没人住的房子一样，被积淀于正常的再生产循环之外，市场里名义的钱没有减少，但是市场里有效的东西减少了，钱与东西的总的比值就是每份东西多少钱，也就是物价，有效的东西减少而钱不减少的结果，就是分母减小而分子不变，表现为物价升高，也就是通货膨胀。房地产拉动钢材价格急涨作为国内通货膨胀的开端，只是一个表征的现象。这种发展是不可持续的，任其发展下去，它只能止步于一个极限，那就是经济崩溃。于是，中央在推出保护农民工政策的同时，强调提出更为基本的可持续发展的大政方针，并一再强调，三令五申，可惜有些人已是骑虎难下——盖房子的不盖新的就拿不到新贷款还旧债，批地的不批新地就无法堵住千万不能曝光的一些窟窿。“事急矣，如不堵上，必定曝光！”我们惋惜地看到，某些能力非凡政绩素著的市领导，因为被迫挪用了不该挪用的资金而锒铛入狱。中央说话你们不听，就不得不采用铁腕了。内部整肃之后，央行于2007年底－2008年间多次升息、提高法定准备率，釜底抽薪，减小物价的分子，结合一系列清理积淀分母的措施，终于在奥运之后控制住了通货膨胀。

从2008年夏到2009年末一年半的时间，中国的通货膨胀被控制住，加息周期基本结束，股市反转回升，日线图走出大大的V字，房地产价格在挤压 “抵押比例泡沫”后企稳，美国的房地产抵押债券二次抵押的圈钱骗子们和社会大众一起觉悟——原来借的钱总是要还的，美国在重新检讨举国借债经济模式的同时，中国也在检讨低技术资源消耗型初级产品世界工厂的缺失，两大拉动巨头气喘吁吁痛定思痛重新上路之际，世界经济也和中美经济一样，走过了一个V型，复苏了。经济学界在此之后有不少人写文章探讨经济周期大幅缩短的现象，有人归结为高技术时代信息时代的经济周期必然越来越短，中国国内也开始从理论上认真研讨创新和可持续发展的重要意义，这回对中央的科学发展观的精神可是认真多了，不少官员感慨一番，一些专家学者放了马后炮，亡羊补牢，起到了积极作用。”

从这里看，是预言了3点后续发展：

1 在6月房地产鼎盛、甚至众多业内人士断言金九银十的奥运后火爆行情之时，断言奥运后房地产全面地大幅度地下跌。这个不是他第一次说了，04年就讲过房地产泡沫破灭以后的情形，警告我们不要步日本泡沫破灭的后尘。

2 预计加息周期将从2008年夏起结束，通货膨胀在此后一年多的时间内都得到控制，随后3个月，我央行在9月中旬首次降低贷款利率，进入降息周期，当时颇出经济学家们的意外，兴业银行的首席经济学家曾说：“没想到首次降息来得这么快。”

3 分析了房市虚高的成因。这样看来，最近的要不要“救房市”的争论，很快就会有结果。群众是希望房价降下来的，不然买不起房，救房市如果是为了救房价，那就违背了人民群众的基本利益，与中央最近重新强调的科学发展观背道而驰，属于顶风上，恐怕兔子尾巴长不了，另一种救房市的出发点是救房屋的销售量，出台一些枝节性的措施，但要根本解决问题就必须把房价降到群众购买力相应的水平，因此救房市的根本措施是降房价，那么为什么不能降房价呢？怎样才能降房价呢？一会还是要提出来。

4 指出主要弊病是农民失去土地的问题。这是在十七届三中全会提出解决的，农民的土地使用权可以流转，房地产骗子们刚一听一定很高兴，以为圈便宜地的时机来了，其实中央明确的是农民流转的土地只能用于农业，绝对禁止用于建设用地。农业范围内的土地流转为什么会解决根本问题拉动内需促进经济成长？农民土地流转与科学发展观是什么关系？这个也要弄个清楚。

5 老大说经济周期缩短，到09年底前就会结束，然后会有一批经济学家讨论经济周期缩短的原因。这个倒是与美国政府最近的说法一样。为什么？ 不过，即使是1年…

黑马有些疑惑地问：“不同步的道理我懂了，不同步，效果不行，不同步，买那一篮子货币也要重新考虑，不过，买那一篮子物资没有错吧？

第一， 美元还是要贬的，物资，石油，铁矿石等等，现在都处于低位，以后还会涨上去，我们拿要贬的

东西买要涨的东西，这有错吗？

第二， 你们可能说拿外汇储备美元直接买国内的资产、买股票来拉动，等于以美元买人民币，会造成人

民币大幅升值，加剧出口减速，这个我也想到了，所以拿美元买物资进来才是好办法呀？

第三， 大量物资买进来，必然大幅降低国内资源物资价格，原料便宜可以大幅度促进生产需求，拉动内