初创期，（万通）用于投资的资金都是以将近20%的年利率短期拆借来的，如果没有60%以上的毛利，投资肯定是亏的。越投，口袋里的钱越紧，越紧就越加摧残手中的金融机构，向更多的人与机构去高息拆借，结果雪上加霜，饮鸩止渴，公司不堪重负，走到了崩溃的边缘。

我们概括自己是短贷长投；无独有偶，德隆后来把这叫做短融长投。

——摘自2007年12月13日新浪读书频道冯仑文章

背景分析

1993～1997年，是万通历史上的高速多元化扩张期。当时的万通扩张速度非常快，主要通过杠杆收购和连环控股的方式，投资了武汉国投和三个信用社（天津、南宁、兰州各一个）；另外还投资了华诚财务公司、天安保险、陕西证券，以及民生银行。一时间，万通成了最招人注意的民营企业。接着万通还通过金融机构互相拆借等方式来扩张，投资在房地产、商业零售以及高科技等许多行业。

在扩张过程中，万通公司的财务负担日益加重。这一财务危机，迫使他们去思考万通到底有多大能力，公司应当怎样获得健康的投资和扩张的能力。

所幸，冯仑当时明白了绝不能用借来的高利贷投资，于是就开始大踏步地向后撤，退之再退，直到卖无可卖、退无可退。后撤之后，万通才慢慢度过了财务危机，才发展到了今天的好局面。

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