2003年，机构资金大举涌入蓝筹股而推动的“局部牛市”行情给市场做出的“示范效应”，使得“场外”资金持续流入“场内”，引发市场对资金入市及资金环境的话题进行关注。笔者以为，如果仅仅从市场运行角度来看，有关股市资金面的情况实际上是一直并不存在什么问题的。从股市所依托的宏面大局方面讲，2004年仍正处于高速成长之中的中国证券市场从来就是“只缺机会不缺钱”，这一点市场早有共识。从近阶段的市场来看，目前正在运行的这一轮涨升行情无论是在时间还是空间方面都仍处于“发韧”期，资金面完全能够支持行情进一步展开。

2003年由上述经济扩张与进出口的大幅增长对资金需求提供了增量的强劲需求推动货币供应量保持了较快的增长。由于包括一些基础原材料在内的部分产品的价格回升使央行对通膨产生警惕，使得央行在货币政策调控方面有了一些“提前行动”的措施出台，这主要表现在采取措施抑制过分增长的货币供应量上面，如上调法定存款准备金率1个百分点以期收缩银行系统创造货币的能力；小幅下调企业任意存款准备金率，放松对作为市场微观主体的企业的自主参与信贷行为的限制；采取具体措施对某些行业进行规范，等等。这些措施使得2003年的货币供应量呈现出增速逐月回落的态势，但从总量方面看，其货币供应同比依然有大幅的增长。来自央行的统计资料显示，11月末中国的广义货币M2余额为21.64万亿元，同比增长20.4%，增幅比上年同期提高3.8%(比上月回落0.6个百分点)；狭义货币M1余额为8.08万亿元，同比增长18.9%，增幅比上年同期高0.4%(比上月低0.7个百分点)，广义货币M2增幅高于今年前三个季度GDP增幅和居民消费物价指数增长之和11.2个百分点。11月末，流通中现金M0的余额为1.84万亿元，同比增长12.8%，增幅比去年同期提高2.2%(比上月下降1.2%)。1-11月份，现金累计净投放1162亿元，同比增加504亿元。这些数据显示了2003年度以来，中国的宏观货币供应在总量方面是相当充足的。

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