黑马昨晚赶到玉渊潭不远的一座不起眼的小宾馆，见到他们老大，李中岳说，一共4天，日程很紧，你就跟着我吧。黑马笑嘻嘻地问：“集团那么多能人，您就带我出来历练，是不是有意培养我？”李中岳说：“是吗。他们都很忙，就你闲着。”黑马说：“您说，为什么我们没立马承认南澳赛地和阿部哈兹？别说那些利害关系，我都明白，就是觉得跟老俄不大够哥们儿？”李中岳说：“那两个地方事实上已经是俄罗斯的一部分了，再过过还可能正式并进去。我们有必要承认他一个省吗，承认俄罗斯就行了。大国不需要太敏捷的。”黑马：“那时西方要想不承认南阿归并，就得跟俄罗斯断交了？”李中岳：“理论上是，不过那时也没人跟俄罗斯断交。”黑马说：“再问一个问题，这次金融危机，我们有必要出手救美国吗？用不着吧？”李中岳说：“明天清晨带你去见一位正管这事的人，你去问他吧。早点睡，明天5点去玉渊潭散步。”

听到黑马问，那位中年人转过身来微笑说：“你就是那匹东海黑马吧，你们老大的意思，我来解释一下。”

黑马聚精会神听。由于知道对方的身份，看向那人的眼神充满了尊敬。

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“比如次贷，借钱买房子的关心的是拿到买房子的本金，银行肯按次级条件放钱给这些信用不足的人，关心的是赚到更高的息，两房把次贷债权做成债券再卖出去，买债券的人放钱给两房关心的是拿到更高的息，炒家们是炒息差乘以利率倒数倍率形成的价格差，若是景况好，初始借钱的人还得起钱，大家就在滚滚红尘里翻云覆雨的争那点息差价差，有输有赢，赢得多的就是大炒家，景况不好源头上还不起钱了，债权就空了，债权部分转移的债券也就空了，空就是无，表现上债券价格下跌，大家止损卖跌就越发跌的厉害，恶性循环，炒家们拿这债券做抵押借了不少钱，抵押物无了债务还不起了炒家就要破产，他破产了他借的钱就成为坏账，影响更多的人走向破产，哗一下子垮下来了，形成金融危机，金融海啸，都是平常暗自积累的表现，归根结底，还不起钱的人还是还不起钱，你硬要放钱给他，然后拿这债券去炒作赚点差价小钱，所谓金融创新，发明出一大堆建立在无之上的金融商品，这是拿无当有，无为有处有还无，只要经济基本面没有足够的进步，没钱的人还是没钱，那些放给还不起钱的人的次级债券和一大堆衍生金融商品就都是假的，从根上说都是零，零和零的差价还是零，所以拿这些虚拟金融商品赚钱的人赚到的小钱也是暂时的，这点小钱是真钱，是有人炒作输的真钱，小真钱赚的多的人是大炒家，有些人放款给大炒家或者买他的股票，都是说你赚小钱赚的比我好，我放钱给你你来操纵帮我赚钱吧，大炒家说好啊好啊，拿来拿来，我就是干这个的，一定帮你赚多一点，等到那个大的‘本’暴露出来归零了，大炒家的本也就无了，表现为他的股票没价值了债券废纸了公司破产了，这类的炒家都是以无当有去赚那些假有之间的差价，赚来赚去最后都是要归零的，买卖东西价格的高低是假，所买卖的东西本身的有无是真，既然高低是假也就没有真的顶和底，所以你们老大说没有底可抄。那些炒家美国政府自己都不救，就是因为他心里明白那是个没有的东西，救他是花钱买无，谁买谁傻，要我们买那些东西抄底救他，我们又不傻，干什么买。”

黑马问：“那美国政府还是接手了两房和AIG，他为什么管这几家？”

李中岳说：“这几家里有真的东西，无的成分少一些。两房的实质是一大堆真房子，有没有行情反正在地上戳着，还有一大堆对应这些房子的债权，握在很多银行和放款人的手里，两房是二者中间的联系链条，要是被打断，那些银行和放款人的债权成了废纸，就有可能破产，大面积破产造成经济崩溃那一大片戳着的房子的价值就更缩水了，没了，相应债权就真成废纸了，这是可能发生的真事情，所以中间链条不能断，美国政府接手两房，就是把房子和债权之间的中间链条掌握在自己手里，不让它断了。那个AIG呢，手里有一大块保险业务，遍布全世界，最大的一块，社会大众的保险总还是要买的，这也是真东西。当然这类比较真的东西我们也是少买为好，但是我们也不希望它的价格垮下来，怎么办呢，我们总理就信心喊话，说要有信心，一起救，这和兵法上的‘示形’的道理是一样的，不必动真的兵，作出姿态就够了。美国那些真东西的价格，基本成分决定于经济价值，浮动成分决定于人们的信心，看你值你就值，喊话增强信心，就帮他稳定价格了。下面有些小人物就趁机炒作说中国要出手买美国的什么什么了，那是他们没看懂，或者是利益动机下的一厢情愿。”

黑马说：“那我们还是买了不少两房的东西，还有大大一堆美国国债，为什么？是不是腐败分子搞的？”

中年人停下脚步，目光灼灼看着黑马说：“你这是愤青式的看法嘛，两房的债券我们买了一些，这里面有操作失误，主要还是国家对美政策的政治经济的总体考量，这是借钱给美国政府，当然，不是白借，有些事你日后会明白的。美国国债的数额我们买得更大了差不多第一了，够上天文数字，这倒不是看着美国国债好、投资性地去买，而是不得不买，自然而然就得买，懂吗？ 不是你想象的腐败问题，不要什么事先往腐败上想，要先想事情本身的内在道理。”

李中岳说：“这个内在道理我来解释一下。不过我觉得，愤青的精神实质还是以国家利益为第一，以天下兴亡为己任。我也想当愤青，不过年龄大了人家不要了，就当个愤中吧。”

中年人说：“那我就当个愤老罢。”

李中岳说：“你既然还在官场，就没那么老嘛，愤老不算，老愤中吧。”

中年人说：“约你来是想听你看法的，不是请你挖苦我们。现在军队不能经商，经商的不能干军队，这中间又有国家的需要，让你抓着机会了，你可别得便宜卖乖。”

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“买美国国债，的确不是我们为了投资收益特意买的，有不得不买的原因，这就是出口顺差。对美贸易有买有卖，卖的比买的多的部分就是顺差，对美顺差就是拿我们的东西换他的钱，我们的东西是人民币生产的，他的钱是美元，所以对美顺差就是拿人民币换美元，出口厂商拿着美元货款回来，要和银行换人民币，你不能不换给他，否则他就没钱做下一轮生产了，外国来投资的，投资额也要先换成人民币，形成资本账顺差，这样在中国经济被出口拉动的同时，中国的银行手里累积越来越多的美元，商业银行也要周转，他就拿美元到央行那里去换人民币，最后形成我们数额庞大的外汇储备，所以我们持有那么多美元总体上是被动的，人家找上门来换的，不是他自己故意去买的，”眼光笑意盈盈地扫了中年人一眼，李中岳说：“我认识他很多年了，这事主要不是腐败造成的，有一些失误，也不是主要的，不然，我们干什么起大早跟腐败分子遛公园，”

中年人闻言“哼哼，哼哼”，冷哼了两声。

黑马还是不依不饶：“我也没说上面大头儿是腐败分子，可是底下的人就备不住了，买什么赔什么，特别是买了那么多美元金融资产，两房都出事了还买？是偶然的吗？美国是移民国家，千丝万缕的，拉纤的人就多，欧洲不搞移民，就没见这些人买那么多欧洲的债券什么的。我就纳闷了，我们手里的美元存着就是了，拿点利息得了，干什么非要拿出去买美国的那些风险债券？”

中年人苦笑了一下，说：“我告诉你们这些愤青把事情的基本面弄清楚了再来骂我们，你存钱我给你利息，我自己存钱谁给我利息？自吃自吗？外汇储备不放出去，就没有收益，那是多少钱你知道吗？1万8千亿10％的收益率就是一年1800亿美元，是我们GDP的6％，我们全国人民苦打苦拼一年GDP增长才 10个百分点嘛，6个点的钱能放弃吗？就算我干的不好，收益率只弄个3％，那也是1.8个百分点的增长啊，我要放弃了，先不用你拿腐败抓我，渎职罪就先把我抓进去了。

而且，比收益率更重要的是外汇储备保值，我们如果不买美元资产而是抛美元资产的话，就等于抛空美元，以中国的实力地位，如果我出手抛，全世界都会跟风，那结果如何？头一个描写这事的就是你们老大的那本讨厌的小说，推演的结果是美元惨不堪言那，和平时期我们当然不能那样干，和气生财嘛，我们自己要发展，就不能听任美元贬值，以贸易加权的一篮子货币计算，如果美元对人民币贬值20％，光外汇储备中美元资产的缩水就干掉了我们差不多7.6个百分点的 GDP，那能行吗？美国这个大宝贝儿整天胡吃海塞花天酒地的乱花钱，可我还得抱着他。

还有比保值更重要的原因，这个让你们老大给你讲吧。”

黑马听得有点傻，脑子里急速思索着，转眼愣愣地看李中岳。

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“这种一贯作法的主要考虑还是保出口。要保持对美出口，一要让他有钱买，二要让他买得合适。让他有钱买，就要把美元放回去，不然美元在我们这一头堆积起来不流通的话，他说为了保持流动性防止输入紧缩就有理由印钞票补充货币流通量，我们不仅白放着这些美元，还会遭受损失，所以要把美元放回去重归流通，放当然不能白放，不是开着直升机往下洒钞票，而是要买他的东西，买什么为好，当然可以深入研究。让他买的合适，是说我们的东西便宜，有竞争力，这需要美元対人民币不要贬值，或者说人民币对美元升值不要过快，到一定程度，还要贬回去一点。当然币值不是你要升就升，你要贬就贬，”

李中岳指了指路边一个小水池子说：“市场就像这个水池子，里面的美元如果一共有100块，人民币一共有800块，那么只能是1美元换8块人民币，想换9块人民币，没那么多人民币，想7块人民币换1美元的话，没那么多美元。我们的对美顺差是拿人民币换美元，等于不断把这个池子里的人民币拿出去换成美元交到他（指了指中年人）手里，池子里人民币少了200块，600块了，只能6块钱换1美元了，自然就升值了，人民币升值会阻滞贸易顺差也就是阻滞自身的升值，达到新的平衡。这也符合事情的基本规律，不要试图人为地打断流动和平衡，如果人为打断，事情就会产生趋向平衡的逆反力量，物理学的电磁学洛伦兹定律楞次定律都是说这个道理，切断电流，它就给你来一个感应电流来试图保持原状，力学的牛顿第一定律也是这个道理，飞鸟要飞（指了指树林惊起的飞鸟），受到的阻力是不让它飞，即指向恢复原来的平衡，人不能凭着主观能动性打破客观规律消灭平衡，却能够发挥主观能动性打破旧的平衡建立新的平衡——对我们更有利的平衡。