比如，他如果把手里的美元直接放回池子里，使池子里美元维持不减少甚至增多，那人民币对美元就真升、加速升；所以他只能把美元先收起来，这就形成我们的外汇储备，贸易顺差越大，外汇储备也就不得不越大，但是他又不能把美元就这样一直在手里握下去，那就阻断流通取消平衡了，是行不通的，所以，他就把美元放到美国的那个水车里（指了指浇花工人的水车），池子里缺水，水车就放点水，池子里水多了，就从池子抽点水进水车，管这个水车的就是美国政府，水车里有两个格子，一个叫财政部一个叫联储局，相互有个小阀门通着，调节抽水放水的手段有两大类，一类叫货币手段，归联储局管，主要是玩利率，另一类是财政手段，归财政系统管，主要是玩税率。我们过去买美国国债，就是把美元放回老美的水车里，让老美自己去调节池子水位。当然，水车要还我们一点利息，就是国债收益，这个因为是水车里的水，不是池子里的水，是美国政府已经控制在手里的，不是还有待控制的，因此一般认为这个水车里的比池子里的保险，也就是通常所说的美国国债收益率比较可靠。当然，办法不是唯一，过去合理的新形势下未必还合理，新形势下什么合理，怎样做最好，需要重新研究。”

黑马听到这里，感到即将进入要枢，忍不住先把几个心中困惑的小障碍扫除掉：“那，对美出口如果是靠货币贬值靠便宜取胜，我们不是很吃亏吗？”

中年人接过话头说：“仅从货币角度看，货币贬值取得的出口顺差并不吃亏。比如，人民币对美元如果从8块贬值到10块，8块人民币的东西到美国市场上原来是卖1美元，现在卖0.8美元了，便宜了20％，当然好卖了，价格竞争力强了，出口上去了，那么我们是不是亏了20％呢？不是，因为现在8毛钱的美元拿回来，乘以10，我就换给你8块人民币，一点也没少。依靠货币贬值发展出口，吃亏的不在贸易本身，而在其它方面，它会累积出问题，一旦爆发就较难处理，就像今天我们面对的情形。”

黑马脱口而出：“我们为出口付出的代价是不是太大了？对世界各地的贸易顺差加一块不就两千多亿美元一年，不到GDP的8％，值得我们陪绑吗？”

中年人说：“远不止8％。出口顺差还要乘以一个乘数效应，”

黑马问：“什么是乘数效应？”

李中岳喜爱地摸摸黑马的光头说：“你最喜欢吃什么？”

黑马略一思索说：“煎饼果子。怎么了？”

李中岳说：“哈哈，我也爱吃这个东西。现在我们把它出口了，卖1美元，这个卖煎饼果子的呢，又买了鸡蛋、馃子、豆面等物料，连上香油葱花煤火费劳务七七八八，整个投入差不多美元8毛钱，这些投入里面又有投入，比如那个卖鸡蛋的，鸡蛋1块钱1个，他买的饲料等投入也要8毛钱，做饲料的投入也占80％，毛利都是20％左右，就这样一层层推下去，我们增加1块钱的出口，增加的GDP就有1＋0.8+0.8平方+0.8三次方+…点点点,一共是多少啊?”

黑马想了想说:“级数求和啊？ 1＋x +x^2 +x^3 +…+x^n+一直加下去=1/(1-x),其中X大于零小于1.如果X是0.8的话，那GDP增值就是5啊？”

李中岳：“对，这个5就是乘数，没有那么多层，高次项省略，各层的成本比率也不一定是0.8，原理大致如此，出口1，拉动GDP增加乘数那么多，当然不一定达到5倍，但是顺差对GDP的贡献绝不止是那两千亿美元，要大一个倍数，大于2，可能不到5，在我们GDP增长和就业当中起到很大作用，所以，我们无法忽视。”

黑马：“有一些是来料加工，是不是会拉低乘数？经济数学模型那么准吗？”

李中岳：“我们关注的不是数学，而是政治。出口品的加工深度越深，国产化越好，乘数越大，对我们的影响越大，所以近年来国产化提高带来出口乘数的扩大；那个成本比率X越高，乘数也越大，成本比率高说明我们出口品的技术含量低，资源成分高，属于初级加工品，出口一大堆只赚一点点，乘数5倍出口1可以让 5个人就业的话，成本比率0.9、只赚10％，乘数达到10就要10个人干活，中国现状就是这样，你尽可以讲提高技术含量降低资源含量提高劳动生产率多赚老外的钱，尽可以讲不要崇拜GDP增长，但是，初级技能劳工（指了指那位正在浇花的工人），那些千千万万在出口工厂里作工的农民工和延伸拉动的更多初级技能工人，他们关心的不是你赚多少钱，而是他们有没有工作，能不能领到工资？如果让他们来选，X＝0.8、赚20％、5个人就业，还是赚10％、10个人就业，他们选哪样？投资人可能会选赚20％的，就业人员却只关心他们的就业、温饱、工资。我们国情的现状还处于这个阶段，这是现实，我们中国共产党人要代表大多数人的利益，为这些人（指了指浇花工人）服务，你夜里想起千条路，早晨起来还要卖豆腐，卖一部分豆腐。”

黑马热血上冲：“难道我们中国总是靠出卖资源，靠出口卖豆腐过活？！”

李中岳微笑，说：“所以我刚才说‘卖一部分豆腐’，这是迁就现状的部分。我们还有另外一部分，不卖豆腐，卖点高级的——技术含量高资源含量低劳动密集度低的，发展趋势是豆腐的部分越来越少，高级的部分越来越多，更大的范围来看，我们不仅要靠出口拉动，还要发展内需，发展高级的内需，而把那些资源性的东西弄成进口解决，和今天的西方世界倒换角色，这就要靠国内的技术进步，所以说，归根结底，科学技术是第一生产力，我们中国共产党人要真正地、长远地、可持续地代表大多数人的利益，就一定要代表先进生产力，这是科学发展观与三个代表之间的内在关系。”

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黑马：“就是说出口那套煎饼果子改由国内人买了，照样拉动乘数倍数的GDP，靠什么拉动内需？”

中年人：“财政手段是降税和补贴，主要是降税，降哪些，不降哪些，怎么降，降多少，大有讲究；货币手段主要是降低利率。”

黑马：“降税的作用我懂，让老百姓手里的钱多一点嘛，为什么降低利率也能拉动内需？是不是降低储蓄利率就逼着他少存钱多花钱了？”

中年人：“降税的作用机制也不能完全归结为让老百姓手里的钱多一点，还有其它方面，比如老百姓手里钱多了也未必肯花出去，还要打消他的一些顾虑，增加就业、医疗、教育方面的社会保障，而且，降税的作用范围也远不止是让老百姓手里的钱多一点刺激消费性需求，还有鼓励生产刺激生产性需求等等作用，这个先不说；降低利率，主要作用也不是逼老百姓把存款拿出来消费，而是增加生产性需求，他的利润率总要高于贷款利率他才肯生产，比如他的资金利润率是8％，你给他贷款利率6％，他用100块去生产赚8块还6块贷款还净赚2块，他就干，你要给他8％的贷款利率，他没得赚就不干了，生产的投入物不买了，生产性需求就下去一大块。所以降低贷款利率可以拉动一大块生产需求。”

黑马：“那大幅度降低贷款利率不就拉动内需了？”

中年人：“贷款利率总要高于存款利率，银行才有得赚，不能降到存款利率以下。”

黑马打破砂锅，追问：“那就再降低存款利率！”

李中岳说：“存款利率总要高于通货膨胀率，老百姓才肯存钱，银行也才有款可贷。总起来说，我把它归结为一个完整的不等式：

通货膨胀率<存款利率<贷款利率<资金利润率<劳务产出率

劳务产出率是说每1块钱劳动工资可以得到多少劳动产出，它一定要高于资金利润率，如果相等的话，就是资金投入者拿不到收益了，或者劳动投入者拿不到工资了。先不管这里与资本论之间的名词概念差异，那个我们有时间专门研究，

左边这个通货膨胀率限制了一串率的下限，单纯的货币政策在这个两头限定的圈子里打转，就是它的局限性。打破这个局限的根本办法是什么？”

黑马脱口而出：“提高最右端那个劳务产出率！归根结底是提高劳动生产率！提高科学技术！”

这回中年人也喜爱地摸摸黑马的光头说：“怪不得你们老大带你来～”

李中岳笑道：“我带这小子来，是他有一个有意思的想法，说给你这位掌门大人评判一下。”

中年人：“呣？”转眼看黑马，

黑马深深运了一口气，缓缓说道：“美元美债时间一长，必然贬值！”

中年人沉吟一下：“照你们老大那段没有高低只有有无、无就没底可抄的分析，西方国家目前的救市措施难以起到根本作用，时间一长，该下来的还是要下来，尽管帮西方救市的呼声很高，争论很大，‘救人就是救自己’的说法也有其道理，但是残酷的现实是：如果我们再买他几千亿美元的债券，还是救不了，一起跌下来，谁负这个责任？道理说千道万，买了还跌还赔，白买白赔，这个现实可能显然是存在的，所以我们不愿意做这个决策，再过几天美国人那7000亿美元做成国债了动员我们买的时候，必须面对这个问题了，可是，不买的话，我们储备里上万亿美元也要贬值，欧元部分也会贬，买日元的话，它没什么利息，收益率太低，而且美元大幅贬值的话，对美出口将急遽衰退，乘数效应，我们的经济将大幅滑坡，内需不可能一下子跟上填补了，结果就是就业失业问题爆发，（指了指陆续进入公园的人群）要为人民群众现实地着想。我昨天在电话里对美国联储局主席说，解决美国的根本问题可以，你要跟我一起背一段毛主席语录，他说好呀，背什么，我说‘保持艰苦奋斗的工作作风’，他居然拿美国腔华语背出来了，接着问我：如果美国变得艰苦朴素了，我们的问题或许能根本解决，那你的出口卖给谁呢？你有什么好办法？”

李中岳说：“这里有一个具体问题要具体分析，美国如果垮下来，也不是什么都垮，我们出口的都是初级品必须品，需求弹性小，他国内的高端产品不好卖了，日本人的出口也会大幅衰退，可不等于我们的出口同样大幅衰退，不要全听拉拉咕吓唬，”

黑马问：“什么是需求弹性？”

中年人说：“简单说是需求变动与价格变动、收入变动的比值。房子车子钻石时装高档消费品奢嗜品的弹性大，价格提高或者收入降低立马就不买了，必需品就不一样，你一个月30斤粮食总要吃的，价格低一点你也不会吃60斤，收入少一点你也不会吃10斤，就是说必需程度越高的东西需求弹性越小，我们出口的基本上是必需程度较高的商品，弹性较低，例如纺织品，你内衣总是要穿的，钱少了也不至于玩上空装下空装吧，有些所谓‘专家’‘精英’缺乏基础知识，跟着瞎起哄渲染忽悠，这个我们是心里有数的。现在美元还没跌也是暂时的，因为其它货币在跌，甚至一些国家的货币可能大贬，民众要买美元保值，但是美国的问题是根本的，时间一长，的确美元有可能垮下来，那时美元资产当然也会垮下来。

怎么解决问题，还是说说你的办法吧，我们推演一下。”

黑马坚决地说：“趁着现在美元还没怎么贬，第一步，抛出我们手中全部美国国债和全部美元资产，这一万亿美元，抛出去！”