事实上，多年以来，万科的职业经理人在向董事会和股东大会提出各项议案时，都十分注意维护中小股东的利益。稳定的分红派息政策，向老股东倾斜的低价募股策略……都从细微处体现了万科“善待股东”的理念。

——王石、缪川，《道路与梦想》，中信出版社，2006年1月

背景分析

在中国证券市场，以基金、信托机构为代表的机构投资者之中，万科的支持者很多。中小散户之中，随着2001年万科的业绩喷发，股价持续上扬，跟进和长期持有者也很多。

万科2005年、2006年和2007年底的净资产分别为83亿、150亿和293亿元，而万科上述3年的净利润分别为13亿、23亿和48亿。简单计算得出，2006年和2007年净资产增加额分别为67亿和143亿元，扣除当年净利润后的差额分别为44亿和95亿，利润之外的净资产巨大增长来自哪里？就来自于万科分别在2006年和2007年从证券市场的直接融资！据统计，TOP10公司平均从资本市场直接获取的资金都占公司净资产的50％以上，其中排名靠前的公司更是在60％以上。投资者对万科太慷慨了，万科的专业能力和核心竞争力获得了投资者的信任。

毫无疑问，持续的资金投入对所有企业具有重要作用，而房地产行业更是这样。一方面房地产行业本身固有的资金密集型特点，另一方面因为在中国存在特有的政府作为一级市场的唯一土地出让方，且从2002年起中国的新规则明确规定采取“招、拍、挂”为最主要出让土地方式的客观情况，于是资金实力成为房地产公司获取土地的决定因素之一。所以，如果中国房地产公司要保持持续发展，就必须持续保持畅通的直接融资渠道。

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