③再看分母。如果d很大，那么这个斜率就很小，那么曲线就很平缓。利率很小变化，产出就会有很大的变化。原因是：d是厂商投资对利率的敏感度，如果投资对利率十分敏感，也就是d大的情况，那么只要利率有微小的变化，厂商就会有很大的投资，就会有很大的产出。相反的情况机制也相反。

这些东西的政策含义都很清楚，我们可以通过影响这些东西来影响这个曲线的斜率，进而影响国民收入。这个曲线的斜率也会进而影响政策的效果。有兴趣的读者现在就可以去发掘政策含义，我们会在后面的政策论题中专门讨论这个问题。

此外，这条曲线的位置也很重要，在斜率相同的情况下，IS曲线的位置越靠外，那么利率变化后对产出变化的效果就越好，于是我们问，这条曲线的位置怎么决定的？数学说，这条曲线的位置是直线的截距决定的。也就是取决于：

所以可见，a，， ， ， 。这些因素都可以影响这个曲线的截距。此外d也可以，c也可以。归纳起来，任何一项自发支出的变动都会使得曲线向外移动。机制很好理解，这里不说了。

对于IS曲线的性质的研究还有一个问题就是，那些不在这条曲线上的点怎么理解，对我们的理论有什么影响。我们知道，这个曲线是产品市场均衡时候利率和产出的关系。那就是说，没在这条曲线上的点肯定是产品市场不均衡时的产出和利率的组合。我们也知道，不均衡是没有意义的，厂商存货的增减最终期望经济达到一种均衡。也就是说， 经济中有一种动力会促使不在曲线上的点向曲线上移动，最终移动到曲线上。对我们理论的影响就是，我们可以猜测经济中有一种自发的经济动力促使经济去调整。这是一种看不见的力量，这种力量是厂商的行为导致的，也就是经济主体的自利行为导致的。“看不见的手”定理如果也从这个角度看，那么我们就知道背后市有一种力量，这种力量是人们的自利动机。

关键的问题在于，IS曲线说，我们可以通过利率来改变国民收入，我们能吗？在回答这个问题时，我们首先要做的就是看看，利率是由什么决定的。如果我们能够控制利率的决定因素，那么我们就可以调控利率。从而改变国民收入。

日期：2005-3-9 10:48:04

利率是由什么决定的？在我们接下来做出关于利率的理论之前我们的头脑是空白的。至少我希望是这样。因为这样我们就可以从基本的问题开始想。我们先要观察现实。在现实中，我们知道利率是和货币很相关的一个词。通常的理解就是利率是货币供给的收益和货币需求的成本。因为我们把手里的货币借出去，比如存进银行，我们就可以获得一定的报酬，这个报酬就是存款利率。我们需求货币呢，比如我们去贷款，就要付出贷款利率。所以，看来把利率理解为货币资金的收益和成本是很合适的。进一步说，利率是货币的价格。考虑另一种情况，我们可以用货币在资产市场上买债券，买了债券就可以获得债券的收益，这也是一种利率。其含义就是假如我们持有货币，那么成本就是放弃了债券的收益。以后我们说利率就是指货币资金的成本和收益，而不区分这种收益是和银行有关还是和债券有关，我们把银行和债券市场等等这些都归入资产市场。可能这种划分并不严谨，但是我们这里主要的是讨论道理。只要我们知道了其中的道理，我想再去重新审视这些东西就会相对容易一点。所以，利率的理论也是价格理论的一部分，是关于货币的价格。

一旦有了价格的问题，我们微观经济学的基础就显示出了用武之地。因为一个东西的价格是由这个东西的供给和需求决定的。利率就是由货币的供给和需求决定的。这几乎是常识，假如经济学停留在这个层面上就没有什么意思了。于是我们就继续往下问，货币的供给是由什么决定的？货币的需求是由什么决定的？下面我们主要的回答这两个问题。

货币的供给是由中央银行决定的，不是吗？中央银行会在一个时点上决定一个货币供给的数量。我们现在假设这个量在一个时期是既定的，毕竟，政府发出来了那么多的货币，在市场中就会有那么多的货币。我们随后会放松这个假定。因此，这个时候的货币价格——利率就是由货币的需求决定的。那么货币的需求是由什么决定的？我们这里还是做一个假设，那就是假设人们持有多少货币取决于产出和利率。这个假设现实吗？很现实，因为持有货币的一个好处是可以便利交易。但是不利之处是会放弃货币的收益——利率。如果经济的中的产出越大，那么人们要买的东西就越多，交易额越多。这样就需要越多的货币。如果利率很高，那么人们就会持有少量的货币。因为，这时可以把钱存进银行或者购买债券获得收益。可见，人们持有多少货币取决于产出和利率，这样我们可以推演出一个货币需求函数。记为： 。其中 。 和 叫做制度参数，分别代表的是产出增加后，货币需求会增加的幅度；利率增加后，货币需求会增加的幅度。这两个参数是很重要的。希望有心人好好问问，它们都是由什么决定的？ 因为我们假设货币的供给是个常数，于是我们可以联立一个方程组： ，就可以解出利率 。我们这样我们就知道了利率是如何决定的。比如我们看到，产出越大，利率就会越高。代数式是这样说的，但是经济含义还是要去发掘的。我们这里先简单的说一下这个代数式背后的经济含义：为什么产出很大，利率就会很高呢？因为这个时候，人们需要很多的货币来进行交易，这时，资产市场上的货币供给就少了，所以为了诱使更多的货币供给，就要提高货币的收益——利率。这就是这个式子背后的机制。

实际上，我们这里已经通过简单的推导得到了另一条在宏观经济学中十分重要的曲线，叫做LM曲线。这条曲线描述的是，产出和利率同向关系。我们先不这样大张旗鼓的推出这条曲线，因为我们的前面还有问题呢。前面有什么问题？

一个问题就是：我们只是假设说，人们对货币的需求取决于产出和利率，并且得出了一个货币的需求函数。但是很显然这并不能让我们满意，我们需要的是如何来证明？！关于这个问题的证明在宏观经济学中叫做关于货币的需求理论。这些理论就是为了解释或者说，是为了证明为什么货币的需求函数是那个样子的。我们这里介绍几个理论，这些模型都是十分的简单，我还是那句话，最关键的是我们要看看，人家是怎么做这个工作的。

货币的需求由什么决定？实际上也是凯恩斯根据经验和内省做出了关于这个问题的有益的假设，这些假设是后人进一步前进的基石。凯恩斯认为，人们持有货币有三个动机。那就是第一，交易的动机，人们要用货币进行交易。第二，预防性的动机，实际上也是为了交易，为了预防突然需要货币的时候手里却没有的尴尬，这种尴尬在经济学家看来是一种成本。所以人们要避免这种成本。第三，投机性的动机。人们手里持有货币的原因是他在寻找有利的投资机会。

我们这里要讲的是针对每一个假设，都有理论来解释为什么会有那样的货币需求函数。我们首先看第一个动机。对这个动机进行的研究工作主要是由鲍默和托宾两个人做出的。他们的理论模型叫做货币的交易需求模型。十分的简单。我们用一点简单的数学。