“挤兑”是个吸引大家注意的事件，因此就有很多人从事这个方面的研究。大家关心的是，什么时候“挤兑”会发生？影响“挤兑”的因素是什么？我们一直说，很多宏观经济理论的分析要求助于博弈论，这里面我们就看一个博弈论关于“挤兑”的研究思路。博弈论的目的有两个，一个是为了预测，也就是我们想知道，在行动中，如果人人为自己，那么最终会发生什么。这一直是我们经济学关心的问题。再有一个目的就是理解为什么会发生那样的事情，比如中国古代有“破釜沉舟”的故事，我们想知道为什么会发生那样的事情。经济中也有很多的事情，我们从博弈论的角度来理解才能知道，为什么发生了那样的事情。自然，博弈的这两个目的是不分家的。因为解决了第二个也就是为第一个做了工作。

我们现在从博弈的角度介绍关于“挤兑”的研究 。我们假设只有两个投资者，他们分别在银行存款，每个人的数量为D。银行把他们的存款投资到一个长期的项目，也可能是贷给别人去投资了。如果银行被迫的要求满足储户的目前的提款要求。那么它就要在投资项目成熟之前撤出资金，这样，收回的总数只能是2r。其中 。那么就是说，这里有了些坏账：因为 。假设投资者可以在两个时期提款，比如，时期1和时期2。时期1代表目前，时期2代表未来某时期。如果两个投资者都在时期1提款，那么就是发生了挤兑，除此之外就没有什么了。在挤兑发生的时候，提款的那个人会获得D，不提款的人帐户只剩 。俩个人都提款，则每人只获得r。如果两个人都在第二个时期提款，那么项目成熟后，银行会有2R的资金，其中 ， ，银行的投资有了回报。这样在第二个时期两个人都提款，各获得R。一个人提款，这个人会获得 ，不提款的人剩得D。如果在时期2，两个投资者都不提款，那么银行给每个投资者返回R。这个假设前提是很简单了，但是却是我们现实的某些方面。这里确实也做了一些简单的工具性的假设，比如我们不考虑折旧的因素。比如，在最后银行会给每个投资者R的资金。为什么设计这样一个模型来解释，这就是作者的建模艺术了。这是我们要学习的，我们也可以在这个基础上对本模型进行修改以更加贴进现实。

现在我们把这些东西都写进一个博弈论的形式中。关于基本的博弈论的知识大家还是看看初级的微观教材。都有介绍。在时期1，我们有下面的策略和支付矩阵：

提款不提款

r， r，

，

Next stage

提款

不提款

时期1

提款不提款

R，R ，

，

R，R

提款

不提款

时期2

有了这样的支付矩阵，我们就可以求出这个博弈的均衡。我们用一种叫做反向归纳解的方法来求这个博弈，为什么用反向归纳？因为一个理性的人在考虑这样关于两个时期（动态的）的情况的时候，他是要考虑未来会怎么样的，必须在现在和未来之间做个权衡。最好的决策是：在未来好的条件下，现在好。所以从第二个时期开始看看最好的是什么，再看这个时期该怎么选择。这就是反向归纳的直观含义。换句话说，一个人在考虑他的动态决策时，必须要使得他的每一个阶段情况都最好，这样在每一个阶段都最优的决策就组成了一个稳定的纳什均衡。这在博弈论中叫做子博弈完美的纳什均衡。

从这个思路，我们看这个博弈的均衡是什么，在时期2，均衡解是或者都提款或者都不提款，支付是一样的。所以在第二时期，每个投资者都能得到最好的支付就是（R，R）。这样再考虑第一个时期，把（R，R）的支付代进第一个时期的博弈里面，我们得到下面的形式：

提款 不提款

r， r，

，

R，R

提款

不提款

时期1

解这个博弈，得到纳什均衡有两个：同时提款和同时不提款。当然我们这里不是讲述博弈论，所以给出了博弈论十分简略而不严谨的描述，但是不影响我们发掘博弈论解决宏观问题的思路。关于博弈论的知识读者们要去自己看，这个题目里对纳什均衡的求解也是十分的简单。一点都不困难。

我们要理解的是，这个博弈的均衡说明了什么？这个博弈说明了，在人们都考虑自己的利益的时候，银行的挤兑是可以作为一种均衡的情况发生的。那么什么时候会发生呢？那就是如果一个投资者预期另一个投资者会提款，那么他的最好反应就是提款。结果导致在第一个时期，人们竞相提款，造成银行的挤兑。但是，这个博弈模型也说明，挤兑也有可能不发生，那就是人们预期到其他人会为了更高的利益而在另一个时期提款，这样他们就不会在第一个时期提款。可见，人们预期的一致性，是决定发生银行挤兑是否发生的关键。而这个因素又取决于人们对银行的信心。我们有了银行挤兑，是因为我们预期会有银行的挤兑。如果每个人都相信这个预期，那么银行的挤兑就会发生。如果银行的某些行为作为信号传导到投资者那里，使得他们产生不好的预期的话，这种挤兑就有可能发生。因此银行的规范经营和由此产生的信誉就在是否出现银行挤兑上就起着重要的作用。

这个博弈模型的解释很有洞见，更多的含义还是留给大家去发掘。为什么我要推崇这个简单的博弈模型呢？我们这里也可以看见这种理论的生命力。这里的博弈结果的出现，无论哪种，都是在人们充分考虑自己的利益的基础上做出的，满足了个体的自利要求。因此，这样的宏观均衡就是稳定的。同时，这是个动态的博弈模型，充分的满足了人们要考虑自己的未来的利益后再做决策的要求。我们要追求的是动态中的稳定均衡，就是人们充分考虑了未来的情况从而做出决策，进而达到一种经济系统的稳定的均衡。我们也深深的相信，经济系统存在一种动态中的精妙的稳定机制。牛顿曾经给他的朋友展示过一个宇宙的模型，那些星体在以一种近乎完美的方式在稳定的运行！太阳系的各个行星绕着太阳在平衡的运动，而且其自身也在运动。这些信念的实现，就只有去求助博弈理论了。当然，这个博弈也是存在问题，尤其是子博弈的纳什均衡解也是要求的过于苛刻。这是博弈论中的主要问题。这里不详细讨论了。但是，我只是想提醒大家的是，一个理论的体系，必然是一个围绕着其核心问题的有机组成。不能够把理论整个糅合在一起，在我看来，那就是对这个理论没有理解透彻。

日期：2005-4-14 11:42:52

昨晚网络不好，今天补发。呵呵，楼上的兄弟的问题，怎么说呢……。

说了这么多，还是回到我们的主题上，我们一直想说明的是，是什么影响了货币乘数。其中，法定准备金和超额准备金是影响货币乘数的两个因素。于是我们就要回答，是什么影响了超额准备金？有两个原因我们前面已经说了。一般说，当商业银行觉得自己的流动性有困难时，为了避免风险，它就要保有超额准备金。当然，当银行出现流动性困难的时候，它可以向其他的商业银行进行拆借，这种拆借要付出成本。如果这种同业间的拆借成本特别高，那么我们就可以预见，商业银行会持有超额准备金来防范这种情况。于是 ，这种银行间的同业拆借利率特别高，也就是从其他银行借款的成本特别高，那么就会有越多的超额准备金。